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大V观点:P2P行业加速洗牌 有可能会把资金引导至股市吗?

2018-07-20 10:42
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郭施亮:P2P行业加速洗牌,有可能会把资金引导至股市吗?

李立峰:基金Q2持仓剖析,“消费”抱团取暖!

任泽平:棚改货币化比例将降低,如何影响未来房地产市场?

正文:

郭施亮:P2P行业加速洗牌 有可能会把资金引导至股市吗?

最近一段时期,P2P行业加速洗牌的过程,受此影响,不少平台开始发生爆雷的问题,甚至不乏一些网贷行业的大平台。值得一提的是,进入今年7月份,网贷行业的资金净流出压力显著提升,而部分平台阶段性的净流出规模甚至按照亿元级别计算。

这些年来,P2P行业获得了迅猛发展的契机,而在过去几年的时间内,P2P行业的历史累计成交额迭创新高,从原本不知名的领域,却一下子变成了万亿级别规模的行业,甚至成为了不少家庭必不可少的资产配置选择。由此可见,对于P2P行业而言,前期确实处于百花齐放的高速发展阶段。但,高速发展之后,难免会迎来一轮监管升级的过程,而在政策监管压力收紧、行业发展显著分化的背景环境下,P2P网贷行业的投资风险也明显提升。

曾经得到快速发展的网贷行业,如今却上演了加速优胜劣汰的过程,既是预期之内的事情,同时也有预期之外的因素。

谈及预期之内,网贷行业加快整顿,行业监管持续升温的预期,其实在这些年间已经得到了广泛地关注,而经过爆发式发展的P2P行业,近期出现一轮大洗牌的过程,实际上还是属于预期之内的事情。

但是,谈及预期之外,则是网贷行业的监管压力持续强化,而政策压力的收紧对网贷平台的合规性要求更为严格。受此影响,合规性不达标的平台,难免会发生提现困难、跑路等问题,而深陷其中的投资者也处于不知所措的状态。

由此可见,对于时下P2P网贷行业,仍然处于风险不断释放的过程,而近期P2P行业成交量与资金净流入额的双双下跌,实际上也反映出市场投资者对这个行业的投资态度发生了变化。或许,对于存量投资者而言,可能更倾向于逐渐降低P2P行业的投资比例,而对于场外投资者,则更多处于持续观望的状态之中。

P2P行业加速洗牌,加快了整个行业优胜劣汰的过程,而市场对P2P行业的态度也是趋向于谨慎。但,是否存在一种可能,即在P2P行业加速洗牌的过程中,会把部分资金引导至股票市场,为股票市场带来一定规模的新增流动性支持呢?

在实际情况下,不排除这种可能性的存在,而对于不少投资P2P的资金而言,更大程度上还是为了实现更好的资产保值增值,非简单看好这个行业的发展趋势。然而,当P2P行业的保值增值效果逐渐降低,甚至加剧了行业跑路、提现困难等风险,那么投资者有可能会把资金转移至其余更具保值增值能力的投资渠道之中。

股票市场,往往是社会财富资金比较聚集的投资场所。与此同时,考虑到资本流动性、资本逐利性等特征,实际上股票市场的波动幅度会更为明显,而部分先知先觉的资金,它们的资金净流向表现,往往会成为一种可供参考的风向标信号。

不过,与P2P行业相比,中国股市的未知因素仍然有不少,而在金融市场加快去杠杆的大背景下,实际上无论是P2P行业还是股票市场等投资渠道,都会或多或少受到冲击压力,而政策环境的宽松与否,将会直接影响到整个行业的发展去向。

对于时下的中国股市,虽然本身估值已经处于相对偏低的状态,但估值优势逐渐提升却并不意味着股票市场就足够安全。或许,对于中国股市而言,估值回归理性乃至低估状态是一个方面,但更需要看整个经济金融大环境是否持续稳定、政策监管态度是否逐渐回暖等,而这系列因素同样深刻影响到中国股市的发展趋向。

但,站在当前的时间点,P2P行业的大洗牌过程仍有望继续上演,而行业内优胜劣汰的步伐也可能会显著提速。至于股票市场,在金融市场延续去杠杆化的压力下,股市延续筑底的概率相对偏高,而对于投资者来说,或许仍需保持现金为王的态度,静待更佳的投资布局时机,可能会是一个更加良好的应对策略。

(郭施亮,财经评论员、专栏作者)

国金策略李立峰:基金Q2持仓剖析 “消费”抱团取暖

主要观点

截止7月19日晚,共有626只主动权益类基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)披露了二季报,披露率达到80%左右。我们以主动权益类基金基金披露的十大重仓股为样本,对Q2基金持仓进行了分析。

一、公募Q2仓位有所回落,股票型、偏股型分别回落至81.81%、80.00%

基金二季报显示,主动性权益类公募基金仓位有所回落。Q2主动权益类公募基金位下降至80.45%(上季度为84.00%)。其中,普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为81.81%、80.00%,较上季度的86.43%和83.31%略有下降,下降幅度分别为-4.62%和-3.31%。

二、配置风格:增仓主板、减仓中小板和创业板

Q2基金配置风格:增仓主板、减仓中小板和创业板。1)增仓主板:继上季度减仓主板后,本季度转为增仓,配置比例为61.35%,较Q1增加了+2.88%;2)连续6个季度减仓中小板: Q2配置比例为21.37%,较Q1下降了3.27%;3)减仓创业板:尽管上季度对创业板进行了一定的加仓,但本季度对创业板有所减持,Q2配置比例为13.11%,较Q1略微下降了-0.35%。

三、与基准(沪深300)比较,超配“医药、食饮、电子”,低配金融、建筑与汽车

以沪深300权重作为基准,医药、食饮、电子、计算机、家电等行业获得超配,超配比例分别是8.57%、5.12%、4.14%、3.28%和3.18%。银行、非银金融、建筑、汽车、公用事业低配明显,低配比例分别为-12.61%、-10.72%、-2.81%、-2.36%和-1.69%。

四、Q2增持:“医药、食饮、计算机、家电”等

从Q2基金增持行业分布上看,增持比例比较高的行业依次为:“医药(创新药)、食品饮料(白酒)、计算机(云计算)、家电(白电)”,增持比例分别为4.30%、4.030%、1.73%、1.72%。其中“医药”连续三个季度被增持,“计算机”连续两个季度被增持,“食饮”和“家电”由上季度的减持转为增持。

五、Q2减持:“电设、银行、传媒、电子、通信、化工、有色”等

Q2基金减持比例比较高的行业依次为:“电设(电源设备)、银行、传媒(互联网传媒+营销服务)、电子(光电子)、通信(通信设备)、化工(化学制品)和有色(锂+钴)”,减持比例分别为-2.10%、-1.50%、-1.49%、-1.30%、-1.27%、-1.12%和-1.05%。其中“银行”是自2016Q2以来首次被减持,“电设”是自2017Q2以来首次被减持。“电子”连续三个季度被减持,但(9.19%)仍处于超配。“传媒、化工和有色”由上季度的增持转为减持。

六、行业历史仓位

1)金融地产:“银行、保险、地产”仓位总体处于历史中位,Q2仓位分别是4.07%、3.75%、3.41%。“银行”仓位7个季度以来首次回落(Q1加仓幅度有所放缓),目前仓位(4.07%)处于历史偏中位水平;“券商”仓位连续5个季度小幅回升,目前仓位(0.32%),处于历史极低位;“保险”连续2个季度被减持,目前仓位(3.75%)处于历史偏中位水平;“地产”仓位连续4个季度回升,目前仓位(3.41%),处于历史中位水平。

2)消费:“医药、白酒、家电”仓位处在历史较高位,Q2仓位分别是16.04%、10.83%、8.80%。“医药”行业仓位连续3个季度回升,目前仓位(16.04%)处在历史中高位;“白酒”行业仓位(10.83%)仍处于历史略高的位置;“家电”行业仓位(8.80%)创历史新高;其他行业:“轻工、汽车、休闲服务、纺服”仓位分别为:1.91%、1.24%、0.92%、0.41%,均处在历史偏低的位置。

3)成长:电设、TMT(除电子外)仓位总体处于偏低位,电子、计算机、传媒、电设、通信Q2仓位分别是8.19%、5.10%、3.14%、2.97%、0.76%。“电子”行业仓位连续3个季度下降,但目前(9.19%),仍处于历史略高位;“计算机、传媒、电设、通信”行业仓位分别为:5.10%、3.14%、2.97%、0.76%;电气设备、TMT(除电子外)仓位总体处于偏低位水平。

4)周期:除“有色、钢铁、建材”外,其他均处于历史较低位,有色、化工、机械、建材和钢铁Q2仓位分别为3.56%、3.32%、2.47%、1.02%、0.41%。“有色”行业仓位(3.56%)目前处在历史较高位;“钢铁”行业仓位(0.41%)处于历史较高位;建材(1.02%)行业仓位均处在历史中高位;其他,如:“化工、机械”行业仓位(分别为3.32%、2.47%)均处于历史较低位。

风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)

任泽平:棚改货币化比例将降低 如何影响未来房地产市场?

导读

棚户区改造,是过去三年支撑房地产行业发展尤其是三四线城市房地产市场繁荣的重大政策变量。不仅深刻地改善了民生、改变了城市面貌,也创造出惊人的住房需求、拉动着投资、改变着行业格局,其对推动三四线房价地价的影响,有待历史评估。

当前,政策已释放出明确信号,去库存任务基本完成,棚改货币化比例将大幅降低,这将如何影响未来房地产市场走势?按照“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的标准分析框架(参考我们的《房地产周期》系列研究报告),未来中国房地产市场的机遇和挑战是什么?本文旨在系统地对棚改货币化政策回顾、反思、总结和展望,得失均可为来者鉴。

核心观点

1、棚改货币化安置即将完成去库存的历史使命。

2016年-2017年,三四线通过棚改货币化去库存分别为1.4亿平和1.8亿平,占销售面积的14.8%和18%;当前商品住宅可售面积已降至2014年峰值的37.2%。

2018年7月12日,住建部表示:“要因地制宜推进棚改货币化安置。商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方,应有针对性地及时调整棚改安置政策,采取新建棚改安置房的方式;商品住房库存量较大的地方,可以继续推进棚改货币化安置。各地要坚持既尽力而为、又量力而行的原则,切实评估论证财政承受能力,不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子,进一步合理界定和把握棚改的标准和范围,重点攻坚改造老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿、林区、垦区棚户区。”

继续高比例棚改货币化已不合时宜,预计2018年货币化安置率40%,2019-2020年30%。一是三四线商品住宅去化周期降至7.6个月,房价上涨压力大;二是随着房价上涨,货币化成本快速上升。

2、棚改货币化安置比例降低,将显著逆转三四线房地产市场格局。

2018年,如果三四线城市货币化安置比例降至40%,商品房销售面积将减少0.6亿平,销售增速降低5.8个百分点;货币化安置比例每降低5个百分点,三四线商品房销售面积增速降低1.3个百分点。

分地域看,沿海三四线商品房销售对棚改货币化依赖度很低,东北、西北和西南省份依赖度较大。分城市群看,珠三角、长三角、海西和京津冀四大城市群对棚改货币化依赖最小,除此以外的三四线城市,房地产市场对棚改货币化安置的依赖度较高。

可以预见,棚改货币化安置比例降低后,东北、西北和部分西南省份,以及主要城市群之外的三四线城市,销售将会受到较大影响。从某种程度上,过去三年的棚改货币化去库存对非大都市圈周边的三四线城市住房需求有一定透支,从开发商库存变成了居民库存,我们预计那些没有产业导入和人口流入的三四线城市房地产市场将面临长达3-5年以上的供求格局调整。而有产业导入和人口流入的一二线城市、大都市圈周边以及区域中心城市仍然存在10年以上的城市化、工业化、国际化红利(参考我们的《中国人口大迁移》报告)。

3、棚改对未来全国房地产市场影响

货币化棚改主要创造购买力需求和去库存,实物棚改将新增住房投资和供给,从货币化为主转向实物为主,影响重大。

1)拉动6.2%商品房销售:预计2018年1.4亿平、2019-2020年1.6亿平,分别占同期商品房需求面积的8.3%和5.1%。2018年货币化安置比例每降低5个百分点,商品房销售面积减少0.17亿平,增速降低1个百分点。预计2018年货币化安置比例降低至40%,商品房销售面积减少0.69亿平,销售增速降低4%。

2)创造8.3万亿投资:棚改通过三个渠道稳投资,一是直接增加房地产投资,包括安置房投资和通过去库存带动的商品房投资;二是棚改配套的基建投资;三是拉动房地产40多个关联产业的投资。2018年-2021年,棚改将拉动投资8.3万亿。其中房地产投资3.2万亿、棚改配套基建投资0.6万亿,房地产上下游产业投资4.5亿。2018年货币化安置比例每降低1个百分点,房地产投资增加19亿元,投资增速微增0.02个百分点。

风险提示:棚改政策推动不及预期,货币政策的不确定性。

(来源:东方财富网)

责任编辑:lid

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股票代码 股票名称 入选日期 期间涨幅
002806 华锋股份 2018-04-18 +156%
300670 大烨智能 2018-04-03 +46%
300684 中石科技 2018-04-02 +33%
002208 合肥城建 2018-03-05 +94%
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