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海外观察:印度股市估值过高遭高盛唱衰 十年牛市将终结?

2018-09-19 18:47
导读印度金融市场目前正面临双重煎熬。随着卢比走弱,印度股市在9月持续不振。近日,高盛调降了对印度股市的评级。本周一,印度孟买SENSEX指数收盘大跌505.13点,跌幅1.33%,报37585.51...

印度金融市场目前正面临双重煎熬。

随着卢比走弱,印度股市在9月持续不振。

近日,高盛调降了对印度股市的评级。本周一,印度孟买SENSEX指数收盘大跌505.13点,跌幅1.33%,报37585.51点;周二,该指数继续走低,收盘跌284.30点,跌幅0.76%,报37301.21。

1、“亚洲最差货币”

本月,卢比贬值幅度近2%,年内跌幅近13%,成为今年亚洲表现最差的货币。

上周五,莫迪政府承诺,将采取一系列措施阻止卢比快速贬值。

但市场并不买账。本周一,印度达成“股汇双杀”:卢比下跌0.9%,至72.51卢比兑1美元,接近上周三低点72.90卢比兑1美元;印度孟买SENSEX指数收盘大跌505点,跌幅1.33%,报37585.51点。

卢比贬值的原因主要有两方面。

一方面是印度82%的石油依赖进口,而随着国际油价上涨,印度贸易赤字与经常项目账户赤字扩大。7月,印度贸易逆差为180亿美元,成为近5年来最大单月逆差。根据Kotak经济研究的数据显示,印度经常项目账户赤字预计将达到六年新高,若以油价每桶65 美元估算,经常项目账户赤字将高达GDP的2.4%。且随着石油价格上涨和贸易进口飙升,资本流入减少将无法抵消经常项目账户赤字,总体国际收支赤字将比预期更大。

另一方面是外资流出。在美联储不断加息、贸易保护主义抬头、部分新兴市场经济形势不稳定的形势下,自去年下半年开始,部分机构资金开始撤出印度。

2、股票估值过高

在两股压力作用下,印度卢比持续贬值,同时带动股市走弱。

自2008年金融危机以来,印度股市已经历一轮长达10年的牛市。印度孟买SENSEX指数从2008年最低的7697.39点,涨至目前的37000点左右,涨幅近400%。

据印度当地券商IDFC统计,印度二季度财报表现亮眼,合乎高成长的预期。从产业看,包括汽车、水泥、消费品、金属、医药等都有双位数以上的成长,财报表现强劲、基本面无虞带动了股市表现,印度股市二季度涨幅为7%,在全球主要股市中名列前茅。

摩根士丹利分析师看好印度企业获利成长,上周将印度孟买SENSEX指数2019 年目标价提升至42000 点,这意味着目前的指数仍有10% 的上涨空间,还建议投资人寻找表现仍处于低位的股票。

高盛自2014 年3 月以来一直看多印度股市,期间印度孟买SENSEX指数几乎翻涨一倍,报酬率高出MSCI 全球股市指数两倍多。

但高盛于近期转变了态度,上周日将印度股市评级由买进调降至持有,理由是估值过高、经济成长放缓以及即将来临的大选。

高盛表示,印度股市今年创下历史新高,目前估值已偏高,再想获得高报酬率不易。高盛分析师Sunil Koul指出,印度股市预期风险回报率将降低。

3、投资风险上升

印度近期经济数据不佳,8月日经服务业采购经理人指数由上月的54.2 降至51.5,降幅达5%,工业生产指数和经济成长预估值也出现下降。

Tressis Gestion 公司首席经济学家Daniel Lacalle 甚至认为,新兴市场最大隐忧很可能就在印度。

有分析师指出,过去印度的高经济成长率表现,使得印度成为投资人在新兴市场中的最爱。但近期卢比屡创历史新低,令投资人开始担忧印度会不会步土耳其、南非的后尘。股市方面,随着2019 年印度总理大选逼近,短线将会面对更多不确定性。另外,随着印度银行坏账率不断升高及央行加息概率增加,一旦升息速度影响到经济成长,债务问题将再次显现。因此建议投资人持有印度比重不宜过高,可以定期定额方式长线布局。

(来源:国际金融报)

责任编辑:lvg

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