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海外观察:股神也“忽悠”?巴菲特的“甜言蜜语”可能是个坑

2017-10-17 17:49
导读在A股努力向上之际,美股近期的表现依旧十分给力,三大股指上周均创历史新高。对许多投资者来说,股神巴菲特最近看好美股的立场让他们感到满意和安心。不过,一些市场人士则认为,巴菲特实际上在把投资者往“...

在A股努力向上之际,美股近期的表现依旧十分给力,三大股指上周均创历史新高。对许多投资者来说,股神巴菲特最近看好美股的立场让他们感到满意和安心。不过,一些市场人士则认为,巴菲特实际上在把投资者往“坑里”带!

巴菲特:美股当前估值没问题

在放言“道琼斯指数未来100年将突破100万点”后,巴菲特本月初再次力挺美股。他在接受采访时表示,在当前水平利率下,美股的估值是合理的。

巴菲特指出,在股票价值中,利率一直是一个重要的因素。他认为,未来美股的表现将超越债券。

同时,巴菲特还表示他十分看好美国的银行股,但强调说“我不记得我们曾经基于美联储而做出过什么决定,”言外之意是他买某个公司的股票是根据自己的喜好,而非整个市场。

今年9月底,巴菲特在参加《福布斯》杂志100周年庆典时称,美国股市只有一条路可以走,那就是上坡路。他指出,道琼斯指数未来100年内将升破100万点,理由是“100年前,道指只有81点,现在该指数已经突破2万点,因此他的预测并不是空想。”

经济学教授:巴菲特把投资者“坑了”

作为当今世界上最成功的投资者,巴菲特看涨美股的立场无疑让很多投资者对近期美股持续走高的价格感到安心。然而,Hussman 投资信托公司总裁兼前经济学教授 John Hussman则认为,巴菲特的这些言论可能会导致投资者忽视巨大风险。

Hussman指出,巴菲特的话只说对了一半。他表示,较低的贷款利率确实会改善未来市场上的现金流,但这必须伴随着美国经济的强劲增长,而目前美国经济表现并没有很多人想象中那么好。

在他看来,巴菲特提出的“低利率让估值变得合理”观点给了投资者错误的信心。在最近发布的博客中,Hussman写道:“这不是一个完整的句子,不幸的是,这一理论正误导投资者进入美股历史上一个最严重的灾难中。”

根据Hussman计算出来的结果,当前美股的估值已经超出了历史标准的175%。他还预计,标普500指数在未来10到12年内将出现负的总回报率,且期间跌幅可能会超过60%。

如上文所说,Hussman看空美股的主要原因是美国经济不给力。他特别强调说,目前美国劳工市场只是在缓慢扩张。

他解释道:“简单来说,如果利率走低是因为经济增长也在放缓,那么估值溢价合理的说法是不成立的。在经济增长放缓背景下,证券的长期回报率自然会下降,这和估值溢价没有关系。总而言之,巴菲特的这一理论对当前美股市场有着巨大影响。”

股市的高市盈率是Hussman对市场感到悲观的另一个原因。

对于美股的短期表现,Hussman持中性看法。他建议交易员应该用其他安全的资产来对冲股市的潜在下跌,因为美股下跌的局面可能很快就会到来。

高盛:美股短期将见顶,但不必慌

值得一提的是,高盛近日发布的战略报告同样称,该投行建立的熊市风险指标已经达到67%,意味着美股短期内将面临见顶风险,但长期来看,投资者不必过分担忧。

高盛全球首席股票策略师奥本海默(Peter Oppenheimer)在报告中表示,虽然熊市风险指标已经处于高位,但由于宽松的货币政策和低债券收益率的夸大,这个估值过高了。他还补充称,由于目前通胀水平很低,投资者不用像以往那样担心。

不过奥本海默也承认,宽松货币的时代已经将投资者的风险提高,因此任何调整都可能会造成剧烈的影响。他表示,从某种意义上说,实体经济在过去8年里出现了通货紧缩,但金融资产中却出现了严重的通胀。

在周日(10月15日)华盛顿举行的G30会议上,美联储主席耶伦称,经济持续走强为逐步上调短期利率提供了依据,但尽管如此,美联储官员仍在密切关注未来几个月的通胀数据。

美联储看重的个人消费支出价格指数(PCE)在8月份同比上升1.4%,核心PCE只上升1.3%,远低于美联储2%的目标,而长期以来这个目标都未能实现。

耶伦表示,她的最佳猜测是,这些疲软指标不会持续,随着劳动力市场的持续增强,她预计明年通货膨胀将趋升。

(来源:东方财富网)

责任编辑:lid
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