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投资分析!20年做成一把“梳子”!谭木匠价值几何?

2017-10-11 13:11
导读一个人看颜值更重气质。一个企业的气质则是看它是否具有工匠精神。作为集梳理用品、饰品于一体的小木制品专业化集团公司,谭木匠(00837.hk)用二十年时间将一把梳子做到了家喻户晓,并在香港上市!中...

一个人看颜值更重气质。

一个企业的气质则是看它是否具有工匠精神。

作为集梳理用品、饰品于一体的小木制品专业化集团公司,谭木匠(00837.hk)用二十年时间将一把梳子做到了家喻户晓,并在香港上市!

中国的“木梳大王”

谭木匠公司主要业务是设计、生产和销售小型木饰品,主要产品为木梳,其业务主要集中在中国内陆。旗下包括重庆谭木匠工艺品有限公司、谭木匠发展有限公司、手工馆、美裕饰品、自强木业、江苏谭木匠旅游发展有限公司等子公司。

2009年,谭木匠在香港主板上市,募集资金净额约1.4亿港元,一度受到资本的热捧,超额认购达到338.5倍。谭传华夫妇的身价也是一天增加了约2亿港元,成为了中国的“木梳大王”。

但资本市场对“木梳大王”的热度没有持续太久,在IPO后不久,谭木匠就像很多港股小公司一样,陷入成交清淡、少人问津的境地。一方面是港股固有的生态原因,对小盘股不热衷;另一方面则在于其成长性并不足够强,尤其是最近两年营收疲软,利润增长停滞。

积极求变

2014年7月,谭木匠总部从重庆观音桥搬到江苏句容。

搬迁带来的影响很快便反应在经营数据上,年报显示,2015年,谭木匠迎来上市后的首次业绩下滑,营收同比下跌7.5%至2.76亿元,毛利同比下跌9.3%至1.78亿元,而加盟店数量也首次出现减少的情况,当年度锐减73家。

不过,在线下销售萎缩的情形下,公司开始积极谋求变革,拓展线上销售,以打通全渠道銷售网络。

据谭木匠2016年年报显示,2016年下半年谭木匠加盟店的销售下滑速度在减慢并有回暖的趋势。

下图为谭木匠2016年年报的加盟店相关数据图:

从上图可以看到,2016年谭木匠的加盟店数量每月都在加速同比减少,但是从7月份开始加盟商销售额同比减少速度有所放缓,并在12月份实现了正增长。

在电子商务方面,根据2016年财报披露,谭木匠线上销售额超过7000万元,占总营收的比例至少为26.5%,这已经是一个比较大的基数,能够更多承接实体销售下滑的压力。

2017年中报净利增6%

时至2017年中,谭木匠最新发布的中期业绩报告显现,期内公司收益同比增长18.7%至1.58亿元人民币(单位下同);净利润同比增长6%至6137.4万元;每股收益24.7分。

线下业务在经历过搬迁后的团队重组、店铺形象提升、渠道转形等以及节日营销、体验营销等一系列变革,2017年的上半年销售有约14%的正增长。

期末店铺数量比去年同期减少了93家,但新开店质量远远高于旧店,店铺形象好、单店业绩提升,加盟商信心增强,全体系单店业绩同比2016年上半年提升约16.7%。

线上业务增长亮眼

线上业务方面也有可喜的增长势头。

谭木匠采取直营、线上线下同价的原则,结合大数据对消费者进行精准分析。期内,公司销售额约为4300万元,同比增长33.3%,客单价约为173元,同比增长5元。

其中,天猫销售占比76.6%,京东销售占比23.4%。全网行业中谭木匠店在“家庭╱个人清洁工具”大类目中排名前十,“梳子”类目中排名第一。

查阅历年财报,谭木匠于2011年首次提及电子商务销售,并在2012年在江苏句容正式成立电子商务事业部,发力线上销售。其电子商务销售由全资附属公司江苏谭木匠旅游公司负责。据年报数据显示,附属公司江苏谭木匠的溢利从2012年的12万增长到2016年的1220万,4年时间增长了100倍。

可以看出,近几年谭木匠正在逐渐发力线上销售,在保证线上线下同价的前提下,精简线下加盟商,拓展线上直销,以期在互联网经济中分得营销红利,弥补线下零售面临的风险。

一个比较值得关注的要点是:谭木匠的生产员工中有一半为残疾人士,每年可因此获得增值税退税。据公司披露,2016年公司聘用的残疾员工有318人,获得增值税退税1656.8万元。

不过,在高速发展的背景下,谭木匠也是强敌环伺。

此前网上曾有文《一年卖330万把梳子赚上亿,残疾富豪谭传华20年坚守一把梳子》,指出,董事长谭传华曾花20年打造的“木梳王国”并非固若金汤。

尽管,谭木匠是木梳市场的绝对领导者,占有28.3%的市场份额。市场排名第三、市场份额仅有谭木匠1/5的“虞美人”,正在奋力追赶。在市场打法和品牌推广上,相比保守的谭木匠,虞美人则更显新锐。还有,国内较有规模的福建“牛老爹”,重庆“乙木工坊”等品牌纷纷展开攻势,已成为谭木匠的劲敌。

如何在风云突变的市场生存下来并脱颖而出,将是谭木匠下一个挑战!

责任编辑:mayy
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