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大V观点:持有优质公司才能坦然应对大幅波动行情

2018-02-14 11:07
导读杨德龙:持有优质公司才能坦然应对大幅波动行情 上周A股市场出现了黑色一星期,一是受到美股连续暴跌的拖累,跟随全球股市大跌;另一方面从内因来看,一月份大盘蓝筹股急剧拉升,积累了大量的获利盘,造成获...

杨德龙:持有优质公司才能坦然应对大幅波动行情

上周A股市场出现了黑色一星期,一是受到美股连续暴跌的拖累,跟随全球股市大跌;另一方面从内因来看,一月份大盘蓝筹股急剧拉升,积累了大量的获利盘,造成获利回吐,权重股大跌导致指数快速回落,上证指数更是一度下探到3100点之下。而年报业绩预亏甚至出现业绩变脸的公司,股价快速下跌甚至连续下跌,也是小盘股大跌的原因之一。经过一周的快速调整,A股应该已经充分释放了风险。从本周一开始,A股出现强劲回升,13日是第二个交易日回升。

我上周五提出的观点是,白马股的调整是最好的上车机会,在完成这一轮调整之后,还是白马股主导的蓝筹行情,所以白马股回调提供了最好的上车机会,建议大家继续拥抱白马股。从这两天的反弹来看,也是白马股主导的,先是消费行业的白马股反弹,13日是金融行业的白马股回升。蓝筹股在今年仍然有很大的机会,蓝筹股的价值重估仍然没有结束。比如我们看沪深300,现在沪深300的市盈率只有15倍,这个市盈率和道琼斯指数23倍的市盈率相比是明显低估的。

我之前跟大家讲过的一个指标来衡量A股整体估值贵不贵,即证券化率的指标,它是用上市公司的总市值和GDP的比率,现在中国的证券化率只有70%,而美国已经达到140%,全球平均的证券化率也已经达到了120%,也就是说A股还是明显被低估了。在美国股市见顶风险加大,震荡加剧之后,全球资本会重新考量哪些市场有投资吸引力。现在外资投资A股的通道已经通畅,A股又具备相对的估值优势,外资无疑会流入A股,这一点不用质疑。蓝筹股去年已经涨了狠多,有一些甚至创下历史新高,但是从估值上来看,整体估值不高。那这一次下跌让蓝筹股重新具有了估值吸引力,本次的大跌受到美股股市的影响,快速释放风险,给了前期踏空投资者一次上车的机会。

当然,为了保险起见,大家担心春节期间美股会跌,现在可以保持六成仓位。等春节期间,美股的表现确定之后,节后再决定是否快速加仓白马股,但如果说之前未来得及减仓,满仓白马股,短期被套了也不必过分担忧。只要你持有的是一些业绩好的股票,都可以持股过节,等待节后的反弹。但如果持有的还是一些垃圾股和高估值的小盘股,那就要及时调仓换股。大盘调整就是调整换股的良机,这次调整可以说是泥沙俱下的调整,所有的股票都出现大跌,刚好可以调仓换股。

很多人都在担心美股是不是牛市已经结束,其实我们从华尔街主要投行的看法来看,大部分都认为美股的下跌属于技术性回调,是对此前过快上涨的修正,而不是牛市的终结。因为一月份美股涨幅过快,创下历史上月度最大的涨幅,获利回调压力很大,所以才出现技术性调整,美国的经济基本面并不支持股价出现连续下跌。在昨天晚上又爆了一个基本面的利好消息,特朗普政府推出1.5万亿美元基建投资计划,计划未来十年,利用2000亿美元的联邦资金,撬动1.5万亿美元的地方政府和社会投资,改造美国的基础设施,比如铁路、公路、机场、水利等,这有利于拉动美国经济复苏,振兴美股制造业,所以美国股市的牛市大概率没有终结。

过去九年,美国股市年年上涨,随时都有可能出现调整,没有只涨不跌的市场。但是美国经济基本面复苏、资本偏好美国资本市场、全球最好的科技公司基本都在美国上市,所以美股长期走势向好,但这种短线的大跌确实会拖累全球资本市场,对投资者信心造成打击。美国的这次下跌和美联储的紧缩货币政策有一定关系,特别是在美国经济强劲复苏、薪资上升的背景下,很多投资者担心美国的通胀可能会起来,迫使美联储加大紧缩政策,可能今年加3到4次息,继续缩表。但是应该说A股警报已经解除,通过一周的连续暴跌,大部分个股风险已经释放。

根据历史统计,在春节前后往往都有明显的上涨行情,大家把它称为红包行情。今年也不例外,特别是在前期大跌之后,市场有了上涨的基础。所以节前大家可以适当的去抄底一些白马股,保持50%以上的仓位,等过完春节美走势确定之后,大家可以更放心的决定是否加仓。在市场大跌时,信心比黄金更重要,在上周五市场大跌的时候,很多投资者都非常的恐慌,担心新一轮股灾。很多分析师非常悲观,但是我还是坚定告诉大家白马股调整是最好的上车机会。这两天市场的走势已经开始企稳回升,前期跌幅较大的中小创也强烈回升,特别是创业板指数在周一的出现了3%以上的上升,中小创见底的概率很大。

创业板指数的这次回升,一方面是前期的大幅下跌跌出了机会;另一方面是深交所对未来三年创业板改革推进的表态,也起到了利好的刺激作用。但我认为创业板指数见底之后,个股的表现会分化。一些真正的成长股会走出独立行情,但是大多数的创业板股票估值偏高,业绩很难兑现,所以说表现不佳。

建议大家还是要把主要仓位放在主板上,特别是白马股上。白马股包括消费股,比如白酒、食品饮料、医药等;或者周期股的龙头,例如煤炭、有色的龙头股,还包括受益于新能源汽车放量的钴锂资源股,股价会有比较好的表现。最近受益于新能源汽车补贴政策的落地,钴锂等行业龙头股涨停,积攒了较足的人气。第三就是金融龙头,比如银行、保险,这些前期表现好的金融龙头股之后要适当关注。今年还是白马股的行情,行业龙头的享受估值溢价的能力比较强,是带动股市上涨的最主要的推动力。

叶檀:大家狂买香港房地产 为什么这家公司出手? 因为狗抬头?

中国一些资金紧张的大公司继续出售土地等资产。

目的1,储备子弹;2,缓解资金压力;3,听从政府政策,重新配置资产。

恒大打折,为了储备子弹。

从2月1日至2月28日,恒大全国所有楼盘享基础优惠88折,部分项目限量折扣特价房(额外最高95折)。不同的支付方式,还享有不同额度折扣,表明了是为了尽快回款。

3个月内付清全款享受96折;1年内付清全款享98折;商业及公积金按揭付款享受97折;首付优惠按揭付款,首付在3个月内分期付款享受98折。部分商铺更享有7折以下折扣优惠。

恒大打折,去四五线城市的库存,快速回笼资金,防范货币紧缩风险,同步为2018年扩张铺路。以后房地产市场就是资金丰富的大型开发商的天下,2018年资产并购、重组成为常态,中小开发商、资金紧张的开发商就是卖资产的命。

开发商竞争的是回款速度。

万科是这方面的典范。截至2017年6月底,万科持有货币资金1075.6亿元,远高于501.4亿元的短期借款和一年内到期长期借款总和,净负债率仅19.61%,为万科提供了巨大的融资空间。2016年,万科资金成本仅4.3%,远低于行业平均水平,位列行业第一。

新任CEO祝九胜,有可能把万科做成大金融公司,也是试图解决万科管理层股权问题的人。万科考核指标在他手里发生大变化,不再以销售额为指标,转为考核回款速度,形成了万科最大的优势:融资成本低、潜在融资空间大、财务杠杆稳健。

迟早,所有的房地产公司都会走到这一步,财务稳健第一,服务转型第二,成为大型的房地产、金融、文化类综合公司。

有关方面显然不愿意看到国内房地产价格大涨之后,重走日本之路,有房者在国内购房赚大钱,在国门之外大规模购买奢侈品和房地产,伴随全球资产崩盘,怎么买来的怎么吐还给人家。

从万达到海航,大规模出售资产,既是为了缓解资金压力,也是为了听从号召,调整海外资产配置。

以海航为例。

2月13日有消息称,海航旗下香港国际建设在港交所公告,拟把启德地块以160亿港元出售给恒基兆业地产。2月12号,签订买卖合同。2月14日,预期出售事项完成。

买卖协议项下的出售事项的总首次代价约为159.59亿港元,将视乎基于适当时候所编制完成账目的调整而定。

160亿港币对于海航来说并不算多,现在出售是弃卒保车,把住德意志银行股权等核心资产,放弃相对不重要的资产。但对于上层而言,既控制住了最重要的资产,又让相对比较重要的资产比如香港的土地,依然在可以控制的范围之内。

我们一再强调,货币宽松的最好时代已经过去,连富士康都下定决心在内地上市,连续探讨几年,可见市场不确定性已经到了什么程度,为了追求确定性,企业又努力到了什么程度。将来A股市场的规模扩张将十分惊人。

再看最新的货币数据。

2018年1月份,广义货币增速维持在8.6%的低位。

1月,贷款集中释放,中国信贷数据创历史纪录。其中,以住房按揭贷款为代表的居民部门中长期贷款增加5910亿元。加上短期贷款增加,最大的可能性是,房贷集中到年初,趁着有额度大家集中领钱。

未来十年,广义货币增速下行是大概率事件。

货币专家殷剑峰认为,人口红利结束,意味着三大红利结束:一,居民与企业部门收入增速下降;二,储蓄率下降;三,投资率下降。

居民跟企业的收入增速都在下降。根据国家统计局公布的数据,我国城镇居民人均可支配收入的同比增速从2011年的13%左右持续下降到2017年的8%左右。2017年城镇居民中位数的人均可支配收入只有7%左右。这两个指标大大低于11%左右的名义GDP增速。

2010年,工业企业在2010年主营业务收入增速最高达30%左右,此后持续下降到2015年的3%左右。2016年3季度后我国名义GDP的V型反转,工业企业主营业务收入增速,最高反弹也只有14%,从2017年2季度后,又进入滑落通道。

按照我国资金流量表,居民部门的储蓄率(居民储蓄/居民可支配收入)在2010年达到改革开放以来的顶点,从2016年3季度以来,居民新增贷款超过新增存款,在流量上居民部门已经变成一个赤字部门。更严重的是,贫富差距在增加。

人口红利时代结束的第三个重大影响是投资率的下降。从月度的固定资产投资完成额数据看,整体的增速以及扣除房地产投资的增速都已经下降到2000年以来的最低水平。

鸡年尾巴,本来是一场去杠杆小型股灾,结果政府救市,年后狗抬头是大概率事件。

我们怎么办?跟大企业和政府一样,守住最核心的资产,这些资产完蛋经济也就完蛋,比如一二线城市核心地块,比如天然气等核心资产,比如最好的高科技创业企业。卖掉非核心资产,毫无资源的偏僻小镇上的房产,家里的假古董,虐你千百遍的股票,不值钱的字画。。。

今天这篇文章,鸡年最后一篇主文。

叶檀团队在柬埔寨的农村还在写写写。

今天结束,正式放松,诸位吃好睡好,鸡年结束,狗年开始。

(来源:杨德龙、叶檀)

责任编辑:hes
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002806 华锋股份 2018-04-18 +156%
300670 大烨智能 2018-04-03 +46%
300684 中石科技 2018-04-02 +33%
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