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大V观点:这件事被严重低估港币创35年最低 金融战开打!

2018-03-12 11:13
导读叶檀:这件事被严重低估港币创35年最低 金融战开打!香港不缺钱,但港币大跌特跌。3月8日,港币兑美元贬至7.8408,3月11日贬到7.8352,此前最低的2007年8月,港币兑美元7.8303...

叶檀:这件事被严重低估港币创35年最低 金融战开打!

香港不缺钱,但港币大跌特跌。

3月8日,港币兑美元贬至7.8408,3月11日贬到7.8352,此前最低的2007年8月,港币兑美元7.8303。从1983年到现在,终于到谷底。

港币如此疲软,让人惊慌,就像重演东南亚金融危机、美国次贷危机。

想想东南亚金融危机吧,泰国一开始嘴硬,在巨大的压力下,先是加息让资金不外流,无奈做空的人汹涌澎湃,央行根本没办法,只有放开汇率,本币一落千丈。

如果没有内地强有力的手托住港币,港币在东南亚金融危机的时候早就崩过一次了。那时候的港币、美元K线,就是靠电击撑着的。

如果崩盘,以下几步必不可少。

首先做空先头部队进入,汇率下行,然后资金继续大规模外逃。

其次,股市崩盘,指数狂跌。

第三,房地产市场崩盘,炒房者满地找牙。

第四,影响到内地等市场,股价房价下跌。

第五,爆发第二次东南亚金融危机。

香港房价已经高上天。今年3月,莱坊发表2018年《财富报告》,2017年亚洲取代欧洲成为超级富豪人数第二高,日本是亚洲之冠,拥有9,960名超级富豪(资产净值超5000万美元)。其次是中国内地和香港,香港豪宅连续6年成为全球第二高,预计2018年香港豪宅平均楼价升幅还是全球第二高。

香港爱炒房,是全球物业投资比例最高的城市。物业市场占投资组合的比例(不包括自住和第二物业),香港在亚洲排名第一,物业投资占47%,新加坡物业投资排名最后,仅占35%。

本来产业空心化,房地产再崩盘,只剩下一片鸡毛,做空的人拔完毛带着鸡肉走了,像当东南亚金融危机的索罗斯一样。

恒生指数也是一样,涨上天,跌下地。

更可怕的是对内地金融市场的影响,内地房价高上了天,企业和地方政府负债率高。如果房价下跌,会发生什么样的人间悲剧,你想想吧,每个售楼处都会被砸。

还有A股。很多公司在香港、内地同时上市,工商银行、建设银行、农业银行、太保、中国神华、万科,等等,都是大蓝筹。一旦工商银行在香港股价狂跌,内地蓝筹将阴影密布。一个支点,撬动内地房地产和股票市场,用新华A50指数、沪港通等进行收割,保准一割一个准。

港币下行,没那么简单,可能是金融战的前哨战。

香港金管局马上应对。先是压力测试,看看香港的金融市场会不会就此被压塌。

港币如果继续下跌,不能保持跟美元之间的联系汇率,金管局会买入港币,卖出美元。

2005年以前,香港的联系汇率制度要求金管局在港元贬至7.80水平就出手干预;2005年,金管局改变了制度,采取7.75的强方兑换保证和7.85的弱方兑换保证。

说白了,在7.75港元兑1美元的汇率水平时,金管局从持牌银行买入美元。压低港币;触及7.85港元时卖出美元,托住港币,以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

周K线很清楚,从2016年年底,港币兑美元就开始下跌,金管局没有动作,因为根本没有触碰到红线。一句话,不差钱。

如果市场实在恐慌,羊群们跟着领头羊不断卖出港币,资金流出香港,金管局下一步是跟随美联储步伐加息。

从内地、全球有N多资金流入香港,导致香港市场拆借利率不高。

德国商业银行高级亚洲经济师周浩分析,3个月的港元Hibor,去年年初在1%左右,同年8月,下跌到不到0.8%的水平上,而同期的美元3个月Libor利率却从同期的1%上升至1.3%。香港财政市场公会的数据是,2月28号,隔夜港元香港银行同业拆借利率(Hibor)报0.4261,3月9号,小幅上升到0.0532。

借入港币买美元资产啊,到时候还港币,多现成的赚钱模式。比如,日元贷款便宜,零利息,欧元利率高,那就借入日元,买入欧元,赚利差。更美妙的是,到时候,欧元汇率还上升了,既赚利率又赚汇率,何乐而不为。

现在借入港币的人压低港币汇率,就是想赚两笔钱呢。市场就是这么干的,彭博社报道,当地较低的贷款成本诱使投资者借钱买入美元,从而压低港元汇率。银行的做法可能是做一个互换(swap),趁着港币便宜,用港币买入美元计价资产,以后再换回来。

香港不敢狂加息。

这样资本货币市场就爆仓了,截至2017年中期,家庭债务占香港GDP的比重攀至68.3%,其中大部分债务与住宅按揭贷款相关;而期内家庭供楼负担的比率也增加到68%,如果香港银行加息3厘,这一比例便会猛增到88%,这将会对香港楼市乃至整体社会经济带来极大的负面影响。

最简单的,金管局买入港币,打爆投机家。

香港金管局总裁陈德霖说了,咱不担心,因为咱有家底不差钱。

从2009年美国实施量化宽松政策后,大约1300亿美元流入香港,经银行和金管局兑换成港元。金管局没有花掉一分一毫,全部放入外汇基金的“支持组合”内。

银行体系有高流动性资产超过4万亿港元(当中超过3万亿港元为外币资产),从2008年以来流入香港1万亿元,现在高数倍,有充足缓冲。

98 年东南亚金融危机,内地撑着港币。近几年监管局也多次干预市场,其中在2012 年、2014 年和2015 年,香港监管局分别买入138 亿、97 亿和92 亿美元用以调控汇率。确实不差钱。

想打爆港币的人,会做噩梦。这场金融战,内地不急,香港也不太着急,估计憋着劲,等机会让国家队收割全球对冲基金。

姜超:2月CPI即为全年高点 不存在持续上行的压力

宏观专题:全国两会释放了什么信息?

保增长为了啥?18年GDP增速目标6.5%,CPI增速目标3%,均较17年持平。6.5%的增速兼顾了决胜全面建成小康社会需要,经济转向高质量发展阶段实际,以及就业吸纳能力。各主要预期目标中,就业的重要性更加凸显。

财政还积极吗?18年财政赤字率目标下调至2.6%,财政力度减弱,但依然积极。财政支出更多向创新驱动、“三农”、民生倾斜,减税降费力度加大。

货币松还是紧?18年未提M2和社融增速目标,这为货币政策提供更多操作空间。去杠杆从金融转向经济,意味着货币政策将从实质偏紧转向松紧适度。

供给侧加还是减?18年供给侧改革重在补短板和降成本。其中补短板包括发展壮大新动能、加快制造强国建设。而去产能将常态化,供给收缩或放缓。

改革向哪深化?18年将以改革开放40周年为重要契机,推动改革取得新突破。国企改革重心在管资本、推混改、破垄断,财税改革亮点在推房产税、改革个税,金融改革强调深化多层次资本市场改革和利率汇率市场化改革。

一周扫描:

海外:美2月非农大幅增长,欧央行仍保持政策不变。美国2月新增非农就业人数31.3万,但时薪增速略降至2.6%,目前期货市场显示3月加息概率接近90%。上周二,白宫首席经济顾问科恩宣布离职。欧央行上周会议按兵不动,上调了2018年的经济增长预期,下调2019年的通胀预期,保持2018和2020年的预期不变。会后欧央行行长表示,核心通胀受抑制,仍有必要采取大规模货币刺激措施。在上周五,日本央行行长指出,如果2019财年通胀达到2%,并不会立即退出货币宽松政策。

经济:外需依旧强劲,节后开工偏慢。18年2月出口增速大幅提升至44.5%,1-2月累计出口增速24.4%,其中对发达国家的出口增速维持高增。2月出口激增与今年春节偏晚有关,但2月加工贸易增速仍保持在11.3%,指向外需依然处在较高区间。2月进口增速回落至6.3%,1-2月累计同比21.7%,增速依然不低,而顺差规模有所回升。3月上旬地产销量增速较1-2月下滑,而前两月汽车销售增速回升,需求有升有降。3月上旬发电耗煤增速低于1-2月累计增速,反映节后开工恢复偏慢。

物价:通胀高点已现。上周食品价格大幅下跌,其中菜价下跌9.5%,猪价下跌6%,蛋价下跌2.8%。2月CPI同比跳升至2.9%,天气、春节月份错位等短期因素是主要原因。3月以来食品价格大幅下跌,预测3月CPI将回落至2.5%。2月PPI同比继续回落至3.7%,3月以来钢价小幅回升,煤价高位回落,油价继续下调,预计3月PPI环比下跌0.5%,同比涨幅降至2.8%。由于PPI在持续回落,加之猪价大幅走低,这意味着通胀预期依旧稳定,不存在持续上行的压力,我们预测全年CPI约为2.4%,2月CPI即为全年高点。

流动性:资金未必紧张。上周R007下行至3.11%,R001下行至2.65%。DR007下行至2.82%,DR001下行至2.58%。上周央行暂停逆回购操作,MLF到期投放持平,逆回购到期回笼2400亿。上周美元指数震荡,在岸、离岸人民币分别稳定在6.34、6.33。央行称全球范围内数量扩张和低利率可能逐渐告一段落。随着中国经济增长方式的转变,未来经济增长依靠的数量堆积会减少。一旦广义货币池子的钱用得更有效率,不见得资金会紧张。

政策:18年经济目标确定。政府工作报告提出,18年GDP增长目标为6.5%左右;赤字率拟按2.6%安排,比去年预算低0.4个百分点;稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。18年CPI涨幅目标3%左右。政府工作报告提出,深化基础性关键领域改革、推进国资国企改革以及深化财税体制改革。银监会主席表示注重防范金融风险。国资委主任称国有企业落实高质量发展要求:一是做强实业;二是资源更多投向战略性新兴产业;三是提高运行效率。

责任编辑:chenxy
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