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港股牛市何时见顶?国际顶尖基金经理在密切关注这个指标

2018-03-17 11:48
导读近日,骏利亨德森投资的中国股票基金经理Charlie Awdry分享了他对中资股涨势能否持续,越来越多外资流入中国股市以及2月初市场回落的有关看法。Q: 自去年开始直至2018年初股价表现强劲,...

近日,骏利亨德森投资的中国股票基金经理Charlie Awdry分享了他对中资股涨势能否持续,越来越多外资流入中国股市以及2月初市场回落的有关看法。

Q: 自去年开始直至2018年初股价表现强劲,你认为当前中资股是否估值过高?

A: 备受追捧的增长股固然昂贵,但个别市场板块依然不乏价值机遇,特别是能源、基础物料、房地产、银行和电讯等多个行业的内地国企。

Q: 中国股市持续表现良好,外国投资者的资金流入是否激增?有些市场观点认为,MSCI新兴市场指数今年将会纳入A股,这可能预示着A股未来五年将跑赢其他市场,你对此有何看法?

A: 流通性强的高市值股票表现强劲,这反映外国机构投资者可能正着手结束长期减持中资股的部署。而MSCI指数涵盖A股亦有进一步利好作用。我们相信,外国投资者对迎接这轮中资股的升势一直显得迟疑不决,但在正常情况下,资金会追逐表现良好的资产。

Q: 在你密切留意的众多市场指标中,哪些驱使你采取较为审慎的态度?

A: 我们正在注视香港首次公开发售(IPO)市场的活跃程度,寻找预示投资者情绪过度亢奋的早期征兆。当新股发行人的数目增加,质量却有所下降时,或许我们可以得出一个普遍的结论: 牛市可能接近尾声。

2017年底,互联网集团腾讯将阅文分拆上市,超额认购率逾600倍,首日挂牌股价上升将近90%,反映IPO市场开始炽热,并正在由买方市场转为卖方市场。因此,我们预计香港孜孜不倦的投资银行家在2018年将会拼命为企业客户集资。

目前,集资市场无疑正在升温,上市项目接踵而来,但我们认为还没有接近市场泡沫。

Q: 你向来是中国消费者主题的忠实支持者;对于其他行业,你认为哪些具有吸引力?

A: 我们青睐入行竞争门坎高的消费股,主要是受惠于中国消费者需求的优质增长股。虽然我们仍然看好消费型股份,但我们现在持仓比重较高的最大板块是银行业,这个策略对于我们来说比较罕见,多少含有逆向投资的意味,但目前证明是有利可图的。

Q: 中国股市在2月初全球股市抛售潮后已略为回升,并伴随一定程度的市场波动。这是否改变了您对市场前景的看法?

A:2月初,中国股市的抛售程度堪比1月初其价格飙升的程度。这轮抛售潮似乎是全球性现象,幸好2月下旬正值农历新年假期,中国股市交易暂停,市场人士得以喘息并恢复冷静,重拾理性和客观。

现在中国股市继续跑赢全球众多其他股票市场,因此,虽然市场回落很可能令资金流入速度放缓,但我们相信投资者减持发达市场并转投发展中市场的趋势仍会进一步持续。现在我们进入了财报季,随着企业发布最新信息,进一步上调利润预测将有利市况。

中国政府高层指示中国经济去杠杆化,令中国货币环境持续紧缩数月。从目前某些大型金控集团陷入财务困境的报道可见,去杠杆化恐怕难以有序进行。我们将密切注视过程中意料之外的第二和第三级效应。

我们的观点维持不变,仍然认为目前企业盈利能力和现金流上升,加上通货再膨胀重临,2018年中国经济有望获得良好支持。

(来源:巨丰投顾、云锋金融)

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