重磅！四维度揭示牛年牛市特征（值得收藏）

春节之后的行情，让很多人大跌眼镜。高开是毫无悬念的，毕竟假期外围市场普遍都有3%以上的上涨，而且大宗商品上涨力度更大。铜、锡创出8年以来新高，原油价格也是一番暴涨，去年还一度出现负油价，今年已经到了60美元/桶。

但是高开之后，出现了剧烈跳水：创业板指数2个交易日内，从高位跳水近8%，机构抱团股的高位调整，是指数表现不佳的主要因素。曾经推升指数的那些龙头股纷纷跳水，宁德时代、金龙鱼、迈瑞医疗、智飞生物等跌得让人胆战心惊。抱团股的下跌，茅台只是一个诱因，春节前他们的上涨，也是唯茅台马首是瞻；但其估值过高是不可回避的问题，贵州茅台市盈率一度超过70倍，即便有50%的业绩增长，都难以覆盖其股价透支的成长性，何况业绩增幅只有10%？

另一个诱因则是央行回笼资金，2月18日净回笼2600亿，19日净回笼800亿。虽然并非直接作用于股市，但给市场传递的信号是明确的--流动性边际收紧，预示市场上涨的驱动因子将从流动性切换到盈利上。

消化高估值只有两种途径：一、股价下跌，慢跌急涨，重心下移；二、业绩高增长。但是以下跌来完成估值修复的公司，往往会跌着跌着就残了；只有业绩高增长化解估值风险，才能走出慢牛行情。高成长股估值修复期间，股价横盘震荡为主，以时间换空间，待业绩公布，再跳跃式上涨，这是威廉欧奈尔的CANSLIM体系的真谛。

尽管指数表现不佳，但是久违的普涨行情却又出现了。如果说2020年12月到2021年2月10日，是涨出来的“股灾”，那么最近2个交易日则是中小盘个股的狂欢。截至2月19日收盘，上涨个股3706只！占4172只交易个股的比例高达88.8%！其中涨幅超过5%的个股达到2290只，占比54.89%！

下面我们将从市值、盈利、行业、机构三个维度来剖析年后大涨的这些个股，具备哪些共性，并推演未来行情是否能够发生“风格切换”。

一、市值排序：

涨幅前50名的个股中，流通市值超过100亿的，仅有6只，占比12%，分别为：宇通客车、锡业股份、陕西煤业、西部矿业、中泰化学、盛和资源；其中宇通客车上涨是因为公司推出股权激励计划，而其余5只个股，均与近期大宗商品价格上涨有关。

跌幅超过10%的个股中，流通市值超过100亿的个股占比75%。

结论：小市值个股表现相对较好。

二、盈利水平（估值）

涨幅居前的个股，盈利能力并无明显特征。按照市盈率排序：

业绩亏损的个股，节后表现反而比较好，只能用“超跌反弹”来解释。而市盈率低于10倍的192只个股中，下跌仅为4只，占比仅为2.08%！除了业绩暴雷的华夏幸福外，其余跌幅均在2%之内。

结论：通过业绩，无法筛选出涨跌个股的特性。

三、行业排序

涨幅居前的行业：煤炭、种植业与林业、有色、基础化学、养殖业、石油、农产品、传媒等表现突出，与假期内大宗商品上涨以及春节票房等有关。而2天内，仅有生物制品一个行业下跌。因此，从行业角度看【近因效应】在发挥作用。

四、机构持股

这个数据比较明晰：机构持股比例在30%以上的个股跌幅比较深！这一数据说明机构抱团逐步瓦解。

投资建议：

市场常说一句话：三根阳线改变信仰。眼下，我们正面临这样的抉择：是等待机构抱团购回调到位，还是做小盘股的超跌反弹？

我们姑且定义春节后2天小盘股的集体上涨为“超跌反弹”，但是如果朋友们胆大心细一点，不难发现，其实有一些股在2月份已经悄悄涨了20%，进入了技术性牛市！那么他们，会不会成为颠覆机构抱团行情的星星之火呢？让我们拭目以待吧！

我们不妨在0~50倍市盈率区间，按照流通市值<500亿，节后涨幅>15% 的个股中留意【进入技术性牛市】的个股。

据此筛选出来的个股，集中于化工、机械、煤炭、有色等领域，其中也不乏个别属于TMT行业的，投资者可以建立股票池进行跟踪。超跌反弹，一定要密切关注量比的变化。尤其是小盘股，一旦量能不济，要注意反弹夭折的风险。

风险提示：

本文依旧是提供一种思路，供大家参考，难免存在一些疏漏之处，欢迎朋友们留言指正。

（作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001）