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头号研报:光伏行业迎拐点 设备龙头在手订单充裕

2018-12-06 17:41
导读“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖...

“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖掘市场投资机会。

在欧盟取消我国光伏双反之后,9月中旬推荐隆基股份,10月底再次推荐,但隆基走势一直较为低迷,最终11月2日国家能源局召开的相关座谈会成为光伏板块的催化剂。

此次会议主要表达了几点内容:光伏是国家重点支持发展的清洁能源,未来更会支持,绝不会变化;2022年前光伏都有补贴,补贴退坡不会一刀切;“十三五”光伏目标要提高,可以比210GW更积极一些;加快研究制定并出台明年政策;认可户用光伏指标单独管理。会议对531政策进行了纠偏。

近日,数家光伏龙头对2018Q4和2019年进行了展望:①晶科能源(JKS.N)在三季报电话会议里称18年四季度需求旺盛,可能供不应求,公司19年订单情况非常好;②中环股份董事长沈浩平在接受证券时报专访时透露“12月份会将2019年90%的产能签掉”;③隆基股份董事长李振国在接受PV-tech媒体采访时称“我们对市场有信心,对自身竞争能力也有信心,我们几乎没有无效资产和无效产能,现在11月产能利用率很高,随着政策调整及市场回暖,2019年订单充裕,不扩产将无法满足市场需求”。

2018年531新政导致行业装机下行,产品价格因供需失衡而大幅下降,产业链利润基本挤出。但同时也应该看到,下降的价格带来更大的需求,从Q4各企业排产和明年订单情况就能够得到验证。此外,东吴证券认为政策的挤压效应将加速光伏发电平价上网进程。

在能源局座谈会后光伏行业相关优秀企业迎来A股估值修复。能源局座谈会后,我们在看好中国跟踪文章中对投资标的进行了筛选,到目前为止,晶盛机电涨幅最小,补涨需求最为强烈。

据国泰君安研报分析认为,2018年Q3应该就是行业底部最困难的时候已经过去了。

根据据国泰君安对光伏行业受益顺序,组件端会率先受益,并逐渐向上传导,产业链价格中枢也将上移,受益排序为硅片>组件>硅料>电池片。对于晶盛机电来说,补涨行情或才刚刚开始。建议投资者重点关注。

公司是单晶炉生长设备龙头,公司半导体单晶炉已经成长为世界级的设备供应商,大硅片整线制造能力已达80%。公司在手订单充实,保障2019年业绩,公司毛利率创新高,净利率环比和同比均有提升,现金流转正。半导体在手订单稳步增加。

盈利预测方面:

根据东财choice终端显示,2018年公司有望实现净利润平均值6.54亿,营收入平均值29.64亿,净利润同比增长平均值69.27%。

国泰君安给出的盈利预测稍微保守一些。公司2018年市盈率18倍,增速66%, PEG远小于1。

巨丰投顾行业分析团队

赵 玲 执业证书:A0680615040001

丁臻宇 执业证书:A0680613040001

郭一鸣 执业证书:A0680612120002

朱华雷 执业证书:A0680613030001

胡 岗 执业证书:A0680618080008

司东海 执业证书:A0680116080002

责任编辑:lvg

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