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头号研报:新能源车19年第2批推广目录发布 磷酸铁锂复苏趋势明显

2019-03-14 16:44
导读“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖...

“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖掘市场投资机会。

近期工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2019年第2批),共有84款车型入选,其中纯电动产品共有83款、插电式混合动力产品只有1款。

8款纯电动乘用车搭载磷酸铁锂电池 磷酸铁锂复苏趋势明显

根据《新能源汽车推广应用目录》(2019 年第 2 批)统计,本次目录共有 84 款车型入选,从车型看专用车车型数量超过乘用车和客车,其中新能源乘用车车型共 29 款(纯电动 28 款,插电混合动力 1 款);新能源客车和新能源专用车全部为纯电动,分别为 22 款和 33 款。从配套电池角度看,乘用车纯电动 28 款车型中磷酸铁锂车型占了 8 款,其中 6 款由江淮汽车申报,主要搭载国轩高科和江淮华霆动力配套的磷酸铁锂电池,系统能量密度都在 140Wh/kg 左右。此外上汽通用五菱宝骏和奇瑞捷途也均有一款乘用车型配套磷酸铁锂电池。

退补提速或将重新挖掘磷酸铁锂电池应用场景。鉴于目前新能源车企的盈利情况相对较差,新能源汽车补贴大幅下降的情况下,整车厂不外乎几种选择:1、追求更高能量密度电池以博取较高档补贴;2、改用相对更廉价的磷酸铁锂电池以降低成本;3、通过提升新能源汽车售价及压缩供应链利润来分解退补压力。我们认为更多情形下是多种解决方式的并用。

动力电池龙头优势依然明显,宁德、国轩位列前茅 国轩位列前茅

宁德时代、国轩高科、江淮华霆位列前三。从 317 批新车公示来看,动力电池龙头依旧优势明显,宁德时代、国轩高科、江淮华霆配套车型分别为 29 款、11 款和 4 款,其中宁德时代配套乘用车、客车、专用车分别是 6/15/8 款,国轩高科配套乘用车、客车、专用车分别为 3/0/8 款,江淮华霆配套全为乘用车。此外比亚迪、鹏辉电源、盟固利各配套 3 款。

电池厂与整车厂深度绑定已成趋势,龙头企业跑马圈地时形成利益联盟。整车厂与电池厂深度绑定一方面有利于整车厂控制成本,另一方面也有利于电池厂加速配套研发速度,拓展市场份额。借鉴于传统汽车零部件供应体系,这种合作一旦形成将为电池厂树立较高的准入壁垒,削弱后发优势。根据近半年的 311-317 批新车配套公示情况来看,龙头企业的优势依然非常明显。

投资建议:从中长期来看,新能源汽车产业增速不减,电动化全球化趋势加剧;从短期来看,虽然补贴政策尚未落地,但产业已形成较为一致的预期,同时目前产业链景气度依然处于高位。我们认为伴随国内、外两大市场的放量,产业链有望持续处于高景气度状态,各环节龙头将受益于量增价稳的趋势,精选国内磷酸铁锂路线复苏以及锂电全球供应链放量受益标的,建议重点关注国轩高科(002074)、宁德时代(300750)、新宙邦(300037)等。

国轩高科(002074)

国内磷酸铁锂电池龙头,三元电池加速追赶。公司2018年国内动力电池装机量约3.1GWh,同比增约50%,在国内总装机量中占比约5.4%,仅次于宁德时代、比亚迪位居第三,核心客户包括江淮、北汽、奇瑞、安凯客车、众泰等。公司是国内磷酸铁锂电池龙头企业,现有磷酸铁锂电池产能约12GWh,新开发出圆柱型磷酸铁锂电芯单体能量密度达到190Wh/kg,率先在乘用车领域实现系统能量密度140Wh/kg,有望在乘用车领域打造爆款电芯。公司在三元电池领域正加速追赶,622三元电芯产品已于2018年中开始交付客户,现有产能约2GWh,规划中产能包括合肥四期5GWh以及南京三期5GWh将于2019年起陆续投产。

巨丰投顾行业分析团队:

赵 玲 执业证书:A0680615040001

朱华雷 执业证书:A0680613030001

胡 岗 执业证书:A0680618080008

郭一鸣 执业证书:A0680612120002

丁臻宇 执业证书:A0680613040001

司东海 执业证书:A0680116080002

责任编辑:lvg

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