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​头号研报:养殖业还有没有第二波机会?

2019-06-11 11:04
导读“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖...

“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖掘市场投资机。

最近一段时间市场出现了下跌,多数板块均出现了大幅下行趋势,但是养殖业以及农业种植领域却显示出了超乎寻常的上涨动力。当然,这与市场下跌期间该领域避险功能凸显有关,但也不单单仅此而已,接下来我们来看看到底是什么支撑了养殖业领域的上攻。

生猪养殖:扰动因素渐弱,猪价上涨节点逼近

全国能繁母猪和生猪存栏量已达历史最低点,全年猪肉缺口或达 1050 万吨。农业农村部数据显示,受非洲猪瘟影响,2018 年下半年开始,能繁母猪和生猪存栏急剧下滑,截至2019年 4月,能繁母猪存栏同比下滑 22.59%,环比下滑2.50%;生猪存栏同比下滑 20.84%,环比下滑 2.90%。从历史数据来看,当前全国能繁母猪和生猪存栏量已达近十年历史最低点。根据青松农牧预测,由于今年生猪缺口较大,猪肉进口量在300 万吨以上,仍然无法弥补国内猪肉缺口。

华泰证券认为,2018 年 8 月开始,受非洲猪瘟疫情影响,能繁母猪存栏量开始下滑,按照正常的生产周期,能繁母猪损失将逐步反映到2019 年 6 月及之后的生猪出栏量上。与此同时,夏季母猪受孕率低以及冬春受腹泻等导致仔猪成活率低,6月份生猪出栏也存在季节性低位。两因素共振,6月及之后生猪供给缺口将不断扩大,6 月有望成为猪价新一轮上涨的起点。

肉鸡养殖:需求向好叠加供给收缩,高景气剑指2020年2017 年 10 月-2018 年 9 月祖代鸡更新数量较少,对应19 年鸡肉供给仍相对不足。中国产业信息网数据显示,我国白羽肉鸡年均需求量为 40 亿羽左右,按照 4950 扩繁系数计算,每年至少需引种 80.81 万套。根据白羽肉鸡协会数据,2017 年 10 月-2018 年 9 月我国祖代鸡更新数量(引种+自繁)为 62.68 万套,仍低于最低引种需求,对应 2019 年的鸡肉供给仍偏紧。

猪肉缺口较大,鸡肉替代有望达到历史高点。作为我国第二大肉制品消费品类,鸡肉与猪肉之间具有较强的替代关系。从历史经验来看,每一次生猪供给短缺都伴随着鸡肉消费量的急剧拉升。国家统计局数据显示,1995-1996 年,猪肉消费同比减少 13.56%,鸡肉消费同比增加 16.68%;2006-2007 年蓝耳病在国内大面积爆发,猪肉消费同比减少

6.74%,鸡肉消费同比骤升 10.07%;2014-2015 年猪肉消费同比减少 2.45%,鸡肉消费同比增加3.41%。我们认为,受非洲猪瘟影响,鸡肉替代有望达到历史高点。

投资建议

受非洲猪瘟疫情影响,华泰证券认为,国内生猪产能去化幅度已经可以支撑一轮猪周期的反转。现阶段,生猪板块已进入行业基本面兑现阶段,生猪价格上涨是股价核心驱动因素,推荐牧原股份、正邦科技等生猪养殖板块标的。此外,受生猪短缺以及猪价上涨的影响,国内肉鸡行业也将维持高景气运行,同步推荐国内肉鸡养殖板块。

风险提示:生猪价格上涨时间推迟,消费低迷,鸡肉替代不顺畅。

巨丰投顾行业分析团队:

胡 岗 执业证书:A0680618080008

郭一鸣 执业证书:A0680612120002

丁臻宇 执业证书:A0680613040001

朱华雷 执业证书:A0680613030001

赵 玲 执业证书:A0680615040001

责任编辑:lid

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股票名称:广生堂
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【上榜理由】6月25日【金股预测早间版】推荐广生堂至7月17日累计涨61.56%。

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