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不眠夜再度来袭!美联储料将鹰派降息 中国央行将这样做

2019-10-30 14:36
导读在十月即将收官之际,北京时间10月31日02:00,美联储将公布10月利率决议。据芝商所(CME)的美联储观察工具显示,有93.0%的概率显示美联储将会降息25个基点。早在今年8月1日,美联储提...

在十月即将收官之际,北京时间10月31日02:00,美联储将公布10月利率决议。据芝商所(CME)的美联储观察工具显示,有93.0%的概率显示美联储将会降息25个基点。

早在今年8月1日,美联储提前结束缩表计划,并自2008年12月以来迎来首次降息。不足两月,9月19日凌晨,美联储公布年内第二次降息,两次降息均下调25基点。目前联邦基金利率目标区间为1.75%至2.00%。

降息or不降息

早在9月19日,美联储主席鲍威尔曾表示,“若经济明显下滑,将进行更多降息,但当前没有看到这么做的理由。” 一个月过去了,美国的经济表现如何?

据美国商务部数据显示,经季调后的美国9月制造业耐用品新订单初值环比下跌了1.1个百分点,弱于预期0.7个百分点的降幅。

10月17日,美国政府公布了消费数据和经济景气报告,数据疲软令市场失望。数据显示,9月份零售销售数据意外下降0.3%,为7个月来首次下降,汽车和线上购物支出下降等因素拖累了零售额。

美东时间10月30日周三上午8点半,美国将公布三季度GDP初读数据,市场主流预期为增长1.5%,明显弱于二季度的经济增速2%和一季度的3.1%。而在周一的贸易帐数据公布前,经济学家对三季度GDP年化增长率的预估为1.6%。

虽然消费数据和经济景气报告表明美国经济面临疲软,但有迹象表明,10月降息并不是一件“铁板钉钉”的事。鲍威尔表示,数据并未显示目前降息的风险升高。偏鸽派的芝加哥联储主席埃文斯称,将美联储联邦基金利率维持在1.75-2%的区间是不错的,再次降息25个基点需要理由。

同时,美国商务部公布,9月美国的商品贸易逆差初值从8月的731亿美元收窄至704亿美元,环比降幅3.7%,逆差额小于市场预期的735亿美元,超出市场预期。贸易逆差出人意外的收窄或给美联储“降息”再添变数。

美联储降息引发全球降息潮

美联储的一举一动可谓牵动着全球央行神经。据数据显示,截至9月19日,今年以来,全球已有近三十个国家或地区先后宣布降息。

全球主要央行政策利率(Policy Rates)

2019年调整情况

资料来源:根据国际清算银行(BIS)数据、美联储(Fed)等央行公告整理。

注1:国际清算银行跟踪政策利率的央行共38个,其中阿根廷央行实行资本管制,未被BIS纳入计算,克罗地亚央行利率数据不完整,本表剔除阿根廷和克罗地亚。

注2:有降息的国家和地区数量:22个。

注3:有升息的国家和地区数量:4个。

而且在9月19日美联储公布利率决议后,沙特央行和中国香港金管局先后宣布降息25个基点。随后巴西央行也宣布降息,将基准利率下调50个基点至5.50%。与此同时,沙特、约旦、阿联酋的央行也紧跟着降息。而日本央行则选择按兵不动,维持政策利率在-0.1%不变。可见,美联储降息掀起了全球央行的降息潮。

对全球资产如何影响

对于投资者而言,最为关注的,莫过于美联储降息对全球资产产生的影响。

降息作为增加流通货币的手段之一,从逻辑上看,首先,降息将动摇强美元格局,其次,降息释放的资金会寻找价值洼地,流向具备估值优势及成长性的新兴市场。

但是,降息的潜在风险也不容忽视。堪萨斯城联储行长Esther George说,现在为了防范经济增长风险而降低利率,也可能导致过热,并在债务水平居高不下的情况下危及金融稳定,可能在以后造成经济伤害。

根据IIF的统计,截至2019年一季度,包括政府债务、企业债务、家庭债务等在内,全球债务水平已达到246万亿美元,占全球GDP的比重达到320%。近三年新兴市场正面临偿债高峰期,根据IIF的数据,2019-2021年约有5万多亿美元的贷款和债券到期。新一轮降息会刺激经济主体继续增加借贷,使债务水平继续攀升,进一步增大债务违约风险。

中国央行会行动吗

当前国内货币政策"以我为主"特征凸显,早在上一次美联储降息之际,中国央行并没有跟随降息,也能反映出这一特点。

8月,央行深化利率市场化改革,推广运用贷款市场报价利率(LPR),在8月-10月已经三次发布新机制下的LPR,10月21日最新LPR报价为:1年期LPR为4.20%,5年期以上LPR为4.85%,与上月报价持平。三次报价合并计算,一年期的LPR比同期限的基准利率下降了15个基点,5年期以上的LPR比同期限基准利率下降了5个基点。

央行货政司司长孙国峰曾在10月15日的第三季度金融统计数据新闻发布会上表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩的基础,但是也要防止通胀预期扩散,形成一个恶性循环。所以,中央银行需要关注预期的变化,更多是通过改革的办法来降低融资成本。2019年9月份企业贷款利率是5.24%,比去年的高点下降了36个基点,可见LPR运用的推广对于缓解信用收缩、促进实体经济发展起到了比较好的效果。

孙国峰还表示,人民银行通过实施稳健的货币政策,保持货币供应量M2和社会融资规模的增长与名义GDP增速基本匹配,释放出稳健的信号。同时,目前存款的基准利率保持稳定,贷款的利率通过改革主要聚焦在LPR上,也有利于稳定预期。

(来源:巨丰财经综合中国社科院经济所、新浪财经)

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