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头号研报:芒果TV的逆袭之旅

2020-02-14 11:07
导读芒果超媒从2019年进入到了主升浪,截至到现在已经出现了大幅上涨,从除权当日(2019年10月8日)算起,涨幅已经接近90%!复权来看,已经接近了历史高点。是什么支撑着芒果超媒一路走强的呢?我们...

芒果超媒从2019年进入到了主升浪,截至到现在已经出现了大幅上涨,从除权当日(2019年10月8日)算起,涨幅已经接近90%!复权来看,已经接近了历史高点。

是什么支撑着芒果超媒一路走强的呢?我们一起来看看,芒果TV强大的成长性。

芒果TV与腾讯视频多角度对比

电视剧播放量对比:

腾讯视频的电视剧总播放量虽然仍大幅领先芒果TV,但下滑十分明显,以 2018年10月爱奇艺关闭前台播放量后行业回归正轨开始统计, 2018年11月腾讯视频电视剧播放量为158亿,截至到2020年1月下滑到99亿,降幅超过35%, 而芒果 TV 电视剧总播放量是处于波动提升的趋势中,芒果TV2018年11月的播放量为9.7亿,截至2020年1月已经达到49亿,增长了5倍。

综艺播放量对比:

腾讯视频的综艺播放总量与其内容数量趋势一样,呈波动下降态势, 爆款缺乏+爆款续集表现不佳导致腾讯视频平台综艺的播放量的下滑。

反观芒果 TV,综艺一直是强势品类,在数量不明显增加的情况下,播放总量却是稳中有升,可以看出公司综艺产出矩阵完善。

内容弃剧率对比

独播内容芒果 TV 弃剧率相对更低。 我们对比了 2020 年 1 月骨朵全网热度TOP30的电视剧,选取了芒果TV和腾讯视频独播的剧目,对比其第一集和第二集的观看人数差异,从而得出单剧的弃剧情况,芒果TV的电视剧平均弃剧率为 22%,而腾讯视频为 66%。不过由于选取样本局限的缘故,数值存在偏差,大致的情况可以以此判断。

芒果TV得以逆袭的原因

(1)高的内容效益与播放率来源于芒果TV当前用户属性更为垂直,同时公司对平台用户粉丝式的维护也提升了受众对平台的粘性

根据艾瑞数据显示,芒果TV平台的女性用户占比达到76.1%,腾讯视频为 54.99%, 30岁以下年轻用户占比达到 71.96%, 用户画像以年轻、女性为主, 拥有较强的自主选择能力和先进的消费观念。

(2)制作贴近用户的内容

公司通过例如每年打造《青春芒果节》,在各地回馈用户,以粉丝化的运营方式来增加用户平台粘性,从而通过对用户属性的精准把握来自制和采购内容。

(3)打造爆款

打造爆款电视剧是重要的拉新、 拓圈、提高 MAU 和付费率的方式。

芒果 TV 在以综艺内容切入在线视频市场站稳脚跟后,目前也在逐步加大电视剧内容的投入,统计友戏 APP上发布的剧组招聘信息,发现芒果超媒从2018 年开始明显扩大了网剧、电视剧的投资,且从出品顺位来看都较为靠前。

结论

强大自制和稳健、前瞻的运营策略,推动芒果TV MAU及付费渗透率持续增长,广告业务也从中受益。运营商业务受益于三大电信运营商IPTV推广、自身OTT业务拓展以及超高清普及等也有望获得高速增长。内容制作业务逐渐进入收获期,此外电商、红人等领域的布局也有望带动快乐购业务重拾增势。

中泰证券预计芒果超媒 2019~2021 年实现归母净利润分别为11.97亿、 14.90亿、17.20亿,同比增长38.24%、24.49%、15.44%,对应目前股价对应2020年PE为54x, 维持“买入”评级。

(作者:胡岗 执业证书:A0680618080008)

责任编辑:bjb

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