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头号研报:猪价短期小幅回落不改中期投资逻辑 关注龙头企业投资机会

2020-04-07 16:46作者:朱华雷
导读近期,农业题材呈现持续活跃,种业、猪肉以及水产品概念股持续获得市场资金青睐呈现走强,短期已走出阶段性小牛行情。农业题材之所以受到市场青睐,主要在于政策面的不断扶持以及各农畜产品价格上涨的刺激提振...

近期,农业题材呈现持续活跃,种业、猪肉以及水产品概念股持续获得市场资金青睐呈现走强,短期已走出阶段性小牛行情。农业题材之所以受到市场青睐,主要在于政策面的不断扶持以及各农畜产品价格上涨的刺激提振。


产业政策来看:4月1日,农业农村部组织召开 12 省(区、市)生猪生产恢复和非洲猪瘟防控视频调度会议,会议强调,要坚持生猪生产恢复和非洲猪瘟防控两手抓,确保完成全年生猪稳产保供各项目标任务,确保非洲猪瘟疫情不反弹。
财政补贴:为缓解当前广大生猪养殖场户资金短缺、贷款难问题,帮助养猪企业渡过难关,中央财政及时出台政策,对种猪场和规模猪场给予贷款贴息支持,中央财政将临时贷款贴息补助范围由5000头以上的养殖场(户)扩大到500头以上,全力支持生猪生产。


生猪价格高位运行:3月23日至29日山东省生猪出栏均价为33.98元/公斤,同比升高113.17%,环比回落2.55%。仔猪价格为89.21元/公斤,同比上涨174.32%,环比升高0.16%。4月6日,全国外三元生猪均价 33.86 元/公斤,周环比下跌 1.97%;4月4日,全国仔猪价格 87.53 元/公斤, 周环比上涨 2.9%,同比上涨 108.7%。
由于母猪短缺以及后市涨价预期,仔猪价格涨幅明显大于猪价涨幅。随着各地交通陆续恢复,养殖场出猪意愿及频率提升,猪价面临小压力。同时,因餐饮、学校等主要消费渠道仍未完全复工,需求端仍为弱复苏,短期猪价或以窄幅震荡为主,从中期供给来看,预计2020年猪价仍将高位运行。


猪肉价格稳中有降:3月23日至29日,全国猪肉平均价格为每公斤55.77元,比前一周下降2.0%,活猪平均价格为35.44元/公斤,比前一周下降2.0%。其中,北京、黑龙江、湖北、四川、陕西等27个省份猪肉价格下降。猪肉价格已连续五周回落,降幅达到6.5%。今年以来,中央储备猪肉的连续13次投放短期内有效缓解了猪肉市场的供求矛盾,稳定了价格预期。


从猪肉产业链来看,影响猪肉价格波动的因素相对较多,从上游饲料、动物防疫疫苗,再到生猪养殖企业的养殖规模,最后至下游的需求供给,所涉及的各方面因素的变动均会引发短期猪肉价格的波动。


猪肉价格的变动,将对生猪养殖企业的营收状况产生重大影响,从养殖企业的盈利角度来看,影响企业盈利的主要因素主要包括行业生长周期(猪价)、出栏量(成长)、头均盈利能力(成本)等。

在盈利周期拉长的背景下,企业盈利高成长成为当前养殖股投资的核心,主要体现在养殖企业的存栏量以及出栏量和当前的生猪市场价格。当前,生猪出栏价格略有回落,但整体仍处于高位运行,短期养殖企业受生猪价格回落影响,企业营收短期承压,但随着未来下游需求的增长,猪肉价格上升或给企业带来业绩增长弹性,建议关注龙头企业未来市场表现。

(作者:朱华雷 执业编号:A0680613030001)

责任编辑:bjb

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