导读:
自今年三季度以来,“专精特新”类公司正逐步成为市场新热点,事实上近期其股价表现与其基本面整体占优趋势密不可分,尽管八成“专精特新”公司市值不足200亿元,考虑到未来盈利增长及估值空间,细分领域绩优“单项冠军”高成长可期。
自今年三季度以来,“专精特新”类公司正逐步成为市场新热点,缘起于7月30日政治局会议提出“发展专精特新中小企业”后,迅速引起市场关注。以往大家对“专精特新”类企业的普遍印象停留在规模较小、硬核制造等模糊的感受,但对这些企业具体的盈利、估值、行业分布都缺乏了解,考虑到近期部分“专精特新”公司的股价表现成为板块轮动中的新亮点,特做以下具体分析。
“专精特新”并无官方定义,为此,使用工信部此前牵头汇总的三批“小巨人”以及五批“制造业单项冠军”名单剔重后,共计396家A股上市公司。
1、行业分布上:在申万二级行业口径下,主要集中在:专用设备、化学制品、汽车零部件、通用机械、仪器仪表、半导体、医疗器械、电源设备、非金属新材料、计算机设备等领域,其绝对数量较多,且占该行业公司总数的15%以上。
来源:申万宏源证券
2、市值分布上,以中小市值为主:80.8%的“专精特新”公司市值不足200亿,92.2%的市值不足500亿。
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3、上市日期&成立日期视角下,大多是年轻公司:每年A股上市公司中,属于“专精特新”的比例逐步上升。到2020年,全年396家公司上市,有81家属于“专精特新”,占比高达20.45%,而这一比例在10年前仅10.11%(下图红线)。
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4、从市场表现看,选股成功率显著高于A股总体:2021年以来,“专精特新”类股票的涨跌幅中位数为11.1%,而全部A股的中位数仅有2.7%。下图是“专精特新”(蓝线)和“A股总体”(红线)在今年的涨跌幅分布,可以看到蓝线显著右移。
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5、从基本面趋势角度看,自2020Q2开始显著走强:下图蓝线是“专精特新”类公司的净利润同比走势(整体法),其在2020Q2后迅速反超A股总体(下图红线)并拉开差距,2020Q4、2021Q1的同比增速分别高达64.2%、142.2%。
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6、从盈利预测看,2021年至今显著上调:自年初以来,“专精特新”类公司的2021年预测净利润已经上调14.91%(蓝线),显著高于A股总体的7.44%(红线)。截止最新(8月16日),专精特新的整体法PE_TTM为40.3,对应2019-23年复合净利润增速(预测)为42.12%,PEG尚小于1。
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因此,通过上述分析,可以看出“专精特新”类上市公司的基本面整体趋势占优,并且业绩与其估值匹配度较高,而且与当下市场表现也较为合拍。
鉴于“专精特新”公司将受政策长期支持,同时随着高端制造业、硬核科技等细分领域的专业化分工进一步深入,通过优选的绩优“单项冠军”,将有望在市场中实现与其业绩增速相匹配的高速成长。为此,我们做了精心筛选,形成了“专精特新”榜单,以支持大家在热点轮动中实现更好的配置。
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(作者:江勇 执业编号:A0680620060004)
来源:《申万宏源策略首席信息速评20210817》