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巨丰投顾高级投资顾问朱华雷接受《红周刊》采访:机构打新可以对冲损失和风险

2022-09-29 18:29
导读对于如何看待类似林园这种机构“痴迷”打新的现象,巨丰投顾高级投资顾问朱华雷在接受《红周刊》采访时表示,“对于少数机构而言,因为占据资金上的优势,有种‘普遍撒网、重点培养’的感觉,若其中部分新股获得市场认可,被炒到较高的股价进行兑现,也可以对冲其他新股收益下降的损失和风险。”

对于如何看待类似林园这种机构“痴迷”打新的现象,巨丰投顾高级投资顾问朱华雷在接受《红周刊》采访时表示,“对于少数机构而言,因为占据资金上的优势,有种‘普遍撒网、重点培养’的感觉,若其中部分新股获得市场认可,被炒到较高的股价进行兑现,也可以对冲其他新股收益下降的损失和风险。”

今年以来,资本市场持续震荡,但也仍有“弯腰捡钱”的机会被大佬密切关注,如林园,近期就仍在通过打新股积极“建仓”。但相较于往年,当前的打新成功率明显下降,这也对“弯腰捡钱”的机会提出了新的“要求”。那么,在这种背景下,林园的“打新成绩单”又是怎样的呢?

林园密集“打新” 9月建仓唯特偶、逸豪新材等多股

近期上市公司的“打新”配售名单,“透露”了林园的最新建仓动向。

9月22日,兼具华为、比亚迪概念的电子设备公司唯特偶披露了网下发行初步配售结果,深圳市林园投资管理有限责任公司(以下简称“林园投资”)旗下超过20只基金获配。包括林园投资21号、林园投资24号、林园投资29号、林园投资35号等,单只基金获配的金额多在2万元~3万元(见表1)。

表1:林园投资唯特偶获配情况(部分)

数据来源:Wind

除了唯特偶,同属电子设备概念的逸豪新材于9月21日披露的“打新”配售名单也同样出现了林园的“身影”。如林园投资21号、林园投资29号、林园投资115号等,获配金额均为6.4万元。

且《红周刊》注意到,除了唯特偶、逸豪新材,9月以来,林园还参与了一博科技、科捷智能、唯万密封、通行宝、华大智造、嘉华股份、胜通能源等多家公司的打新,且均获得了配售。

而这也只是林园参与打新的“冰山一角”。

据Wind数据不完全统计显示,近三个月(6月28日~9月28日),林园投资共“出动”了209只基金参与打新,合计参与首发配售次数达8840次(含多只基金打新同一只股),首发累计动用资金则达到了1.3万亿元,平均每次动用资金超过1.4亿元。

从单只基金来看,多只基金参与首发配售次数超过80次,如林园投资128号、林园投资115号、林园投资24号、林园投资21号等(见表2)。

表2:林园投资参与打新次数居前基金

数据来源:Wind

林园投资自2006年成立以来,规模持续增大。据此前相关渠道披露的数据显示,截至今年6月底,林园投资的管理规模已经接近500亿元,累计备案私募基金数量超过260只。对于打新,林园可谓是“全员出动”了。且据不完全统计,近三个月,新股累计上市家数超过120家,林园旗下众多基金可谓“轮番上场”,很可能是“逢新必打”的。

其实,不仅仅在今年,此前的几年当中,林园也一直保持活跃,并且已经算的上机构“专业”打新队伍中的“老面孔”了。林园也曾明确表示过,“打新这件事从2016年开端就一直在参加”。

对于如何看待类似林园这种机构“痴迷”打新的现象,巨丰投顾高级投资顾问朱华雷在接受《红周刊》采访时表示,“对于少数机构而言,因为占据资金上的优势,有种‘普遍撒网、重点培养’的感觉,若其中部分新股获得市场认可,被炒到较高的股价进行兑现,也可以对冲其他新股收益下降的损失和风险。”

新股“连板”数量骤降 “造富”神话褪色

在林园热衷于打新的这几年里,资本市场也是“大事”连连,如科创板创立、北交所横空出世……而新股的“赚钱效应”也在近几年当中发生了不小的变化。

整体而言,打新收益率是在降低的。

以往而言,新股上市与连板效应几乎是划等号的,但当前这种“生态”也在改变。打新收益率降低首先就表现在新股“连板”数量的减少上,以5连板为一个参考值,2016年~2022年(截至9月底),出现5连一字板的家数占比整体逐年降低,已由2016年的接近100%,降至今年的不足10%。

据不完全统计显示,分别于2018年、2017年、2016年上市的105、438、227只新股中,出现5连板以上的个股分别有83家、387家与223家,占比分别为79%、88%与98%。

而2019年之后,该数值降至50%以下,如2019年203只新股中,上市后出现5连板以上的有96家,占比为47%,2020年与2021年更是分别降至25%与10%。而今年年内上市的约300家新股中,上市后出现5连板以上的公司仅有21家,占比更是已降至10%以下,仅为7%(见图1)。

图1:新股上市5连板公司数量占比(%)

数据来源:Wind

其次,打新收益率降低还表现在新股首日股价收跌的公司数量占比在不断增加。

具体来看,2022年以来约300只上市的新股中,股价在首日下跌的有70只,占比约为23%;2021年、2020年与2019年,该数值分别为4%、5%与1%,而在2016年~2018年上市的新股中,首日下跌的上市公司数量则均为0(见图2)。

图2:2016年以来,首日收盘下跌个股占比(%)

数据来源:Wind

对于新股连板数量下降、股价上市首日即下跌的现象,朱华雷分析认为 “新股股价表现与市场整体环境有直接关联。和以往相比,新股申购和打新,机构参与较多,而随着市场容量的不断扩大,新股的赚钱效应明显出现下降,结合当前的市场环境,新股上市首日即破发的不在少数,从某种程度上讲,新股炒作的吸引力是在下降的。”

林园打新收益受整体环境“压制” 但“押中”不少翻倍牛股

在新股连板减少、股价上市即下跌的环境中,林园的打新收益也难免会受到影响,相较于以往,“成功率”也在降低。

以林园参与打新次数且累计动用资金均最多的林园投资21号为例。Wind数据显示,林园投资21号近三个月共获配83次,首发累计动用资金204亿元。另据可统计的数据显示,以锁定终止日的浮动盈亏(一般即为新股上市首日涨跌幅)来看,在获配个股中,42只实现盈利,34只出现亏损,仅以此来测算,“成功率”仅约为50%。

对比2017年同期,以获配次数(58次)最多、累计动用资金(40亿元)最多的林园投资3号为例,新股上市首日实现盈利的公司家数占比则高达100%。

林园曾坦言,打新纯粹是投机。“这是完全没有任何技术含量的东西,A股市场打新的人没吃亏过,吃亏是小概率事件,赚钱是大概率事件。我们为什么要去考虑打新的风险?我这是傻人办法,没准还能赚钱的。”

而对于打新的卖出策略,林园也是“区别对待”的。林园此前透露,打新的股票上市以后就会卖掉,“只有和嘴巴有关的不会卖,而且还会加仓”。《红周刊》注意到,在近三个月的打新名单中,确实也有不少“与嘴巴相关”的标的,如调味品公司宝立食品、糯米食品公司五芳斋等。

且值得肯定的是,即便在如此的市场环境下,林园也在不少新股上实现了“弯腰捡钱”。

如在宝立食品的网下配售名单中,林园旗下近200只产品均获配,每只基金获配的金额均为1849.2元,合计获配约为36万元。宝立食品于7月15日上市首日即收出了“44%涨停板”,此后的9个交易日也是持续一字涨停。截至9月28日收盘,宝立食品股价报收23.7元/股,相较于10.05元/股的发行价上涨135%(见图3)。若林园未曾减仓,则一只基金的浮盈约为0.25万元,近200只基金的浮盈约为近50万元。

图3:宝立食品上市后股价表现

数据来源:Wind


林园打新的一只芯片股也同样“战绩可嘉”。据华大九天的网下配售名单显示,林园旗下多只基金“现身”。据不完全统计,约30只基金共获配321万元,公司股价于开盘首日收涨120%。以此来看,林园盈利即超过了300万元。而截至目前,公司股价报收100.85元/股,相较于32.69元/股的发行价上涨达2倍(见图4),假设目前同样未减持,则该笔打新已为林园带来了超过600万元的收益。

“一般情况下,新股在牛市行情中容易被市场所热炒,相反,熊市行情下,新股同样也在失去它的优势,沦为市场抛压和打压的对象。新股的投资机会在于市场充裕的流动性和良好的市场环境,同时,是否属于热点行业和板块以及是否具备合理的估值和高成长性,也都是新股上市之后是否还会迎来继续表现的重要考量因素。 ”朱华雷如是向《红周刊》分析指出。

图4:华大九天上市后股价表现

数据来源:Wind

“一般情况下,新股在牛市行情中容易被市场所热炒,相反,熊市行情下,新股同样也在失去它的优势,沦为市场抛压和打压的对象。新股的投资机会在于市场充裕的流动性和良好的市场环境,同时,是否属于热点行业和板块以及是否具备合理的估值和高成长性,也都是新股上市之后是否还会迎来继续表现的重要考量因素。 ”朱华雷如是向《红周刊》分析指出。

责任编辑:linpy

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