巨丰晨会｜短期关注国企股的估值修复行情

市场观点｜短期关注国企股的估值修复行情

市场回顾

11月22日，沪指盘中在金融、酿酒等板块的带动下一度走高，重返3100点上方，随后震荡回落，尾盘勉强翻红；上证50指数亦走高，创业板指大幅下探一度跌超2%；两市成交约8800亿元，北向资金小幅净流出。盘面上看，中字头概念股走强，保险、建筑、银行、物流、酿酒等板块均走强，央企改革概念强势拉升；医药、旅游、农业、汽车等板块走弱，新冠药、新冠检测、供销社概念等大幅回落。

巨丰观点

昨日国企上市公司遭到市场炒作，我们认为市场的资金比较敏感，在所谓的估值较低以及重视程度提升之下，开始入场国企上市公司，导致个股以及板块大涨。不过，国企上市公司仍有诸多问题，长期估值较低但股价没有太多的表现，除了其他因素，或许和成长性的缺失还是有更多的关系。所以，短期资金的进入，或许炒作的意义大于实质。当然，当前背景下，如果对于国有上市企业重新审视，或许也会有一定的估值修复行情，值得阶段关注。

市场层面，国内外环境边际改善下，市场整体向好的趋势未变。不过，超跌反弹200点之后，短期获利盘的出局可能对市场产生压制，引发指数的大波动。政策提振下，指数仍有反复，但市场分化下，赚钱效应减弱。建议整体持仓下，一旦指数短期跌破五周均线的支撑位，则可先行减持或出局，待重新企稳后再做的定夺。而如果有效支撑，我们仍可持仓观望。

宏观政策｜11月已有77只债券取消发行

受债市震荡影响，近期信用市场取消发行事件再现，从央企、国企到民企，均受到波及。“主要还是因为最近利率上浮比较大，市场不稳定，很多发债主体、金融机构都在观望中。截至11月22日，本月信用债市场已有77只债券取消发行，包括公司债、短融、中期票据、资产支持票据等，涉及发行规模达654.76亿元。其中，单就债券市场震荡剧烈的上周(11月14日至20日)来看，取消发行只数达55只，涉及规模为509.26亿元，创下今年以来单周取消发行量最高。业内人士预计，此轮“取消潮”持续时间不会太久，随着政策托举和流动性的投放，后续大规模取消发行再度发生的概率较低。

行业机会｜医药产业景气的方向依然是医药投资主线

医药估值和持仓均创历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化，在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励（创新药、创新器械），工信部开展医药产业链强链补链行动等，体现了在政策改革的震荡深化特点，在这种背景下，代表医药产业景气的方向（创新、差异化），依然是医药投资主线，国内医药产业升级过程中，2022-2024 年，医药创新升级配套产业链领域迎来更加确定性的景气阶段，这些领域包含了研发（CXO、科研工具）、量产（制造、上游科学工具、装备）等。

热点新闻｜国家卫健委：不能以疫情防控为由对医疗机构一关了之、一封了之

11月22日下午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委、国家疾控局、中国疾控中心相关负责同志介绍当前疫情处置工作有关情况，并回答媒体提问。国家卫健委要求各地进一步充实和科学调度院前急救力量，科学设置120等急救电话和便民服务渠道，确保患者诉求能得到及时回应和解决，最大可能减少疫情防控对医疗机构日常医疗服务的影响，切实满足群众就医需求。

力争用3年时间大力推动上市公司5种能力的持续提升

证监会上市公司监管部主任李明表示，提高上市公司质量的工作只有进行时，没有完成时。“近日我们在广泛调研、充分论证的基础上，制定了新一轮的推动提高上市公司质量三年行动方案。”李明表示，“如果说过去两年提高上市公司质量工作的主要特点是治乱，那么，面对新形势、新要求，新一轮方案的核心将是提质，我们力争用3年时间大力推动上市公司5种能力的持续提升，使上市公司结构更加优化、市场生态显著改善、监管体系成熟定型、上市公司整体质量迈上新台阶。

美股三大指数集体收涨热门中概股普跌

美股三大指数收涨，道指涨1.18%，标普涨1.36%，纳指涨1.36%；科技股、油气股普涨，英伟达涨超4%，阿帕奇石油、卡隆石油涨逾5%；百货股多数上涨，诺德斯特龙涨超6%；热门中概股多数下跌，爱奇艺跌逾14%。

策略观点

巨丰投顾认为目前压制A股投资者情绪的因素仍然是地缘政治、美元收缩、经济下行等因素。4月政策底出现后，军工、风电、光伏、锂电、芯片等高景气赛道板块止跌反弹，带领大盘展开一波中级行情。此后市场迎来中报季并展开持续调整至国庆节前。大盘在4月份低点附近止跌回升，构成二次探底走势，沪指构筑2900~3100点箱体。三季报行情结束后，市场短期受业绩影响将大大减弱，消息面刺激对股价的影响将逐步提升。疫情防控20条细则出台后，人民币汇率短期快速升值，金融机构支持楼市平稳发展的消息刺激房地产板块连续走强。连续反弹后，大盘触及阻力位，预计沪指将围绕3100点反复争夺。总体看，建议中长线逢低关注国防军工、工业母机、软件、芯片等符合“五个强国”的板块；短线可以关注估值处于历史低位的个股。隔夜美股普涨，科技股、油气股普涨，A股相关板块亦可短线博弈。

技术分析｜维持二浪调整的加速赶底是“三低两高”龙头股低吸机会判断

指数运行：沪指在超跌央企大幅溢价飙升刺激下，收出放量射击之星K线，为二浪调整结构进行时走势，波动率或有惯性走低回补11月11日缺口诉求，但基于日周月不同周期的图表共振，预期3017点一线将迎来空翻多资金回流；创业板指数收出略有放量的低开低走调整阴线，波动率击穿2344点强支撑，为小周期演绎C浪五杀跌结构，从60分钟线的三浪调整临近2300点、周线调整已达中阳线二分之一强支撑，预期多头反攻一触即发；结合深成指仍有惯性下探补缺口动能、科创50指数或下探1000点区域强支撑的运行情况，维持二浪调整的加速赶底是“三低两高”龙头股低吸机会的判断观点。

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