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高频表态稳地产稳经济 降准利好银行

2022-11-24 20:10
导读本次国常会提到“推进保交楼专项借款尽快全面落到项目,激励商业银行新发放保交楼贷款”,结合此前保交楼表述,预计保交楼融资落地可期。

11月23日国常会再明确:(1)适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。(2)对设备更新改造,要在已基本完成贷款签约基础上,把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付,督促加快设备购置和改造。(3)推进保交楼专项借款尽快全面落到项目,激励商业银行新发放保交楼贷款,促进房地产市场健康发展。此外,央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。

第一,高频表态稳地产和经济政策强化,开弓没有回头箭,过程或波折,方向却明确,目的不达,政策不息,悲观预期将逐步修正。第二,降准利好银行,有利于资产收益提升和负债成本下降,静态测算提升2023年盈利增速0.34-0.67个百分点。第三,对于市场前期较为担心银行过度让利,影响商业可持续:降准、设备类再贷款、保交房再贷款政策工具均有利于降低银行负债成本,资产端让利可以通过负债端成本压降缓解,保证银行息差空间;从十六条表述看,对于保交楼专项借款有商业可持续要求,是区别于受困出险房企的处置的。重申看好银行,股份行首选招商银行,持续推荐优质区域银行江苏银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、常熟银行等,关注低估值品种投资价值。

降准提升资产端收益率,降低负债成本,利好银行

静态测算降准,法定准备金下降有利于提高上市银行资产端收益率,如法定准备金率下调0.5个百分点,或提升银行2023年盈利增速0.67个百分点,如下调0.25%,或提升0.34个百分点。降准有利于提升存款派生,利好流动性,也有利于降低银行主动负债成本。动态看,降准或助推利率下降,但从目前资产端利率已经较低且前期持续降息的背景下,我们认为降准对银行基本面整体偏利好。

保交楼转向借款或提速,商业银行“激励”明确,再贷款或推出

本次国常会提到“推进保交楼专项借款尽快全面落到项目,激励商业银行新发放保交楼贷款”,结合此前保交楼表述,预计保交楼融资落地可期,支持保交楼再贷款亦将较快推出。

国有行与房地产企业签署战略授信协议,表态支持房地产融资

近日中行、农行、交行分别公告与万科、龙湖、中海发展、华润置地、美的置业等房地产企业签署战略合作协议,此外媒体亦报道工行亦将龙湖、碧桂园等签订战略协议。大行同时与大型民企等房地产公司签订的协议,明确表态支持房地产融资,反映政策决心和力度。

设备类再贷款发放,有利于银行成本压降,亦有利于流动性

国常会亦提出“对设备更新改造,要在已基本完成贷款签约基础上,把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付,督促加快设备购置和改造”。再贷款发放利率较低,有利于银行负债成本压降。

风险提示:稳增长稳地产政策低预期,对银行资产质量影响超预期。

(来源:中银证券)

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