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巨丰视角:三个关键点看经济工作会议 如何影响接下来的A股市场?

2022-12-08 11:26 作者:郭一鸣
导读短期,政治局会议正在召开,同时会分析2023年经济。按照惯例,经济工作会议会紧接着召开,对明年经济定调。大数据看,近十年中央经济工作会议召开后,市场风格向大盘价值漂移的概率更高,尤其是当经济环境面临较大下行压力时。而当前三个关键点时刻,对于经济的定调或更加意味深远。

观点:十一月PMI继续维持在荣枯线下方,短期经济弱复苏依旧。不过,防疫优化措施出炉以及“稳地产”政策不断释放,市场信心提振下,经济企稳预期加强。此前连续回调后A股估值已经处于历史低位,具备中期战略配置价值,政策提振以及基本面回升下,看好A股整体的修复行情。短期,政治局会议正在召开,同时会分析2023年经济。按照惯例,经济工作会议会紧接着召开,对明年经济定调。大数据看,近十年中央经济工作会议召开后,市场风格向大盘价值漂移的概率更高,尤其是当经济环境面临较大下行压力时。而当前三个关键点时刻,对于经济的定调或更加意味深远。

众所周知,股市并非是经济的晴雨表,大多时候更是资金的晴雨表。但不可否认的是,经济周期的规律下,将直接影响股市的周期。很明显,在经济衰退期,无论价值还是成长风格,基本都会迎来下跌,不仅“杀估值”还会“杀业绩”。所以我们看到2018年以及2022年初,实际上市场基本上就是普跌。但往往经济复苏期以及繁荣期,资本市场普遍表现良好。

当前,我们就处于经济周期转向的这么一个关键的时刻。而这个时刻,对于明年经济的定调就显得尤为重要,相关政策和措施对于经济的提振,也是投资方向的重要参考。而每一次,年底的中央经济工作会议就给了明确的定调和指导,在了解我国经济发展方向的同时,对于投资也有更多的指导和借鉴意义。

对于今年来说,在三个关键时点之下,经济工作会议显得更加地重要和必要:首先,新领导班子下的第一次经济工作会议。新一届政治局常委之下,涉及分析2023年经济的政治局会议正在召开,而随后的经济工作会议将是这届常委的首次经济重大会议,如何定调,如何发展经济,意义重大;其次,经济复苏关键节点的经济工作会议。在“20条措施”的基础上,我们刚刚又发布了防疫优化措施的“新十条”,全国基本自由流动下,防疫迎来质的变化,疫情对经济的掣肘有望逐步削弱下,来年如何发展经济成为重中之重;此外,经济复苏的关键节点。全球经济衰退趋势依旧,国内经济最困难时期已经过去,如何继续提振以推动经济的稳定复苏,或是来年的重点。因此,我们说此次经济工作会议十分重要,对于经济或是承上启下的重要定调和指导。而这种定调之下,对于资本市场的影响也是显而易见的。

很明显,如果政策的提振得当,经济迎来稳定复苏,那么对于市场的向好提振无疑是积极的。而提振经济的产业方向上,也将给行业和板块带来新的投资指导,进而影响市场的投资风格。所以,此次重要会议之后,对于市场的方向和风向,或都会产生积极的影响。

借鉴历史,根据招商证券的统计分析:“从近10年历史统计来看,中央经济工作会议的召开,短期对市场情绪具有提振作用。近十年中央经济工作会议召开后,市场主要指数在后30个交易日获得相对于万得全A超额收益的胜率更高,沪深300胜率为80%。近十年中央经济工作会议召开后,市场风格向大盘价值漂移的概率更高,尤其是当经济环境面临较大下行压力时。”也就是说,会议对于市场还是会有相对的正向的预期提振的。而风格上,整体也偏向价值,这点和近期市场的表现也基本趋同。

总结一下:

11月以来,稳地产政策不断,以地产修复以及央行估值提升为主的价值类行情不断,在国内外大环境边际改善之下,市场迎来整体的提振和反弹。低位价值的主线仍是当前的主基调,当前没有发生明显的变化。当前,经济工作会议即将召开,对于2023年经济做以定调。而定调之下,对股市又将如何影响,我们拭目以待。此前建议价值类品种配置的基础上,当前不妨适当观望,耐心等待会议之后市场方向和风向的确立,我们再做新的定夺。

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)

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