市场狂欢时需保持冷静——巨丰投顾李名金谈理性投资

做投资，控制风险是第一位的，不要在市场很狂欢的时候入场。巨丰投顾广州分公司李名金表示，不要被情绪左右，要保持冷静，敬畏并尊重市场。

为帮助投资者进一步树立理性投资、价值投资、长期投资理念，普及投教知识，巨丰编辑部特推出系列访谈内容。

问：方便简单介绍一下你和团队成员的从业经历吗？

答：我本人从业近十年了，先后在券商从事投顾服务及培训工作，加入巨丰已有五年多，在公司服务过的客户超过两千，也做一些新员工的培训工作。我们团队既有从业二十多年的行业老兵，也有从事券商、私募背景多年的翘楚。总的来说，我们团队既汇聚了投顾服务的经历，也兼备扎实的专业技能。

问：咱们团队平常是怎么分工的？

答：我们团队的分工十分明确，有同事负责研究标的，也有同事负责风控提示，还有同事负责统筹决策和客户服务工作等。

问：咱们团队服务有哪些优点，可以谈谈吗？

答：在团队里，当我们准备解决问题时，可以从不同角度来分析这个问题，集思广益。在处理客户的问题上，我们可以得到不同解决办法。在工作上，三人行必有我师焉，每个人都可以从别人那里学到很多有用的东西。团队成员们分别擅长周期、成长、消费、金融等投资板块，群策群力的同时，又保留了每个人自主决策的空间。

问：团队的投资理念方便简单介绍一下吗？

答：我们的投资理念是“保住本金不亏损比什么都重要”。另外，我们认为股票投资的最终目的不仅仅是为了赚钱，而是在于深刻体会趋势的力量的同时感受市场的生态变化。此外，我们认为人是一种极其复杂的动物，每个参与者或有或无地按自己的行为逻辑来交易，市场的交投代表了不同方法的集合，是交易过程中最大的不确定因素。必须要承认的是，没有一种方法能完全把控市场，唯有不断学习，总结经验，提高认知才能逐步战胜市场，战胜自己。

问：你们是如何平衡收益与波动的关系？

答：我们做的是股票投资组合，组合会容纳一些短期不涨甚至跌的股票，而不是赌一个方向，不是全买新能源或者全买医药。你如果是做这样的话，跟对赌没有什么区别。所以我们始终强调均衡，行业要分散。这样均衡的好处就是波动会相对平滑一点。除了行业上的分散，个股的集中度可能随着规模上升，我们也会适当往下降，这也是控制回撤的办法。

问：如何看待市场的风险？

答：我们认为“盈亏同源”。做投资控制风险是第一位的，第二位才是投资收益。你被市场暴打过，你就会更加敬畏并尊重这个市场。不合理的东西，我们可能就不会去买，我们更追求的是确定性。

另外，你不能在市场很狂欢的时候入场，不能被情绪左右。比如说白酒，新能源，医药狂欢的时候，我们可能会比较冷静一点，最后呢，做投资一定要相信常识，产业常识决定了利润中枢，而金融常识决定了估值中枢。

问：当下是市场的至暗时刻吗？对于后市你们有什么看法？

答：我们先来看看2022年市场差的客观因素。一方面是美国加息。股市核心的是分母，分母端在加息。现在基本上全球资本市场是联动的，当美元在加息的时候，全世界的风险资产都在杀估值。其实本质上是之前的估值贵，触发了均值回归，并非是“大熊市”。

另外的原因就是国际冲突，它影响了未来不确定性。股票是一个贴现模型，当你对未来有很大的不确定的时候，能贴多久，贴多少，没人知道，所以风险溢价就会提升。

最后，国内的原因是一季度的时候上海疫情爆发，对长三角经济影响大，市场核心矛盾由分母端转移到分子端业绩的担忧，同时疫情迟迟得不到清零，放大到更多层面的担忧，进而影响到分母风险溢价的提升，造成短期双杀。四月成长股的暴跌更多层面是筹码的原因，绝对收益面临止损，进入筹码负循环，不像上证50，沪深300是年初先暴跌过，现在维稳大市值权重股会优先获得资金流入，造就了现在成长股与权重股的剪刀差。

现在这段市场是一个非常不正常的市场，更多是筹码的影响，基本面分析失去效果，同时看到游资很活跃，比如炒作疫情相关标的，医药、旅游，酒店这些，而机构基本很难去参与，公募基金仓位也偏高，也没有增量资金加仓。

但是我们认为目前状况不会持续特别久，疫情总会要控制好，股市政策也会陆续出台呵护，成长股四月份跌幅巨大，看中证500的估值中枢已经到了2010年来历史最低点，相信均值会回归，这时候是应该乐观点，稍微从长远点看，这里就是很好的机会。

问：好的，非常感谢接受我们的采访，可以跟投资者朋友分享一下投资箴言吗？

答：知人者智，自知者明。

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