机构研选 | 民用电工领域龙头+核心产品优势稳固+渠道壁垒，机构看好新品类驱动成长

有些生意看起来不高大上，但赚钱能力却不含糊，这个行业就是民用电工行业。民用电工行业里，有这样一家公司，他生产的产品家喻户晓，如果要在1分钟内说出几个同类其他品牌，却没那么容易，即便能说出来几家，但总感觉知名度或产品质量都差了一些。今天我们就带来民用电工领域龙头，让我们看看该公司的投资逻辑。

民用电工行业空间广阔，市场规模达3000亿元

民用电工产品通常是指由消费者决策购买的、适合在家庭和办公等场合使用的用于电源连接、传输、存储、转换、控制等作用的产品，包括转换器、墙壁开关插座、断路器、配电箱、LED灯、智能门锁和浴霸等。民用电工行业空间广阔，市场规模可达3031亿元，其中转换器市场规模192亿，墙壁开关插座市场规模198亿、LED灯（家居照明）市场规模1138亿元，断路器市场规模175亿，浴霸市场规模80亿，智能锁市场规模340亿，数码配件市场规模908.5亿。

墙壁开关插座、断路器、浴霸市场规模测算核心假设

1、商品房销售当年完成装修；

2、每100平米商品房需要55个墙壁开关插座，均价20元/件；

3、每100平米商品房需要8个断路器，1个63A2P断路器（200元/个）+7个16A1P断路器（110元/个）；

4、住宅、别墅和高档公寓每100平米面积对应1个浴霸，住宅浴霸均价500元/个，其他性质商品房不需要浴霸；

5、别墅、高档公寓采用高档产品，价格是普通产品的2倍。经测算，得出墙壁开关插座、断路器、浴霸市场规模分别为198/175/80亿元。

LED通用照明商用市场空间近1700亿

中国LED通用照明市场空间近1700亿，推测其中家用规模约为500亿（出厂价口径），占比约30%。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟发布的数据，中国LED通用照明市场规模为2679亿元，同比增速约5%，近五年年均复合增速达31%。推测当前LED通用照明市场中，家用规模约500亿元，占比约为30%，其余70%则以商用照明应用为主。LED照明行业整体较为分散，CR5不足15%；推测家用市场行业集中度高于商用照明。

今天让我们看看该公司的投资亮点：

1、该公司为民用电工领域龙头，两大优势品类的市场份额达到行业第一。

2、过去依靠横向拓张和纵向下沉形成了深厚的渠道壁垒，并通过精细化的渠道管理形成了极强的渠道粘性，进一步加深渠道护城河。

3、由于充电枪/桩、无主灯、便携式储能的品类特性与公司优势品类较为相似，公司平台协同效应显现，成本与渠道优势将凸显。

（来源：国金证券、太平洋证券）

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