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机构研选| 云母提锂+不锈钢线材龙头,归母净利望增100%,机构看涨30%

2023-01-22 13:51 作者:于晓明
导读机构研选| 云母提锂+不锈钢线材龙头,归母净利望增100%,未来10年储能电池复合增长率将高于动力电池,继续支撑锂需求,机构看涨30%。

锂矿供应短缺已成为电动车产业链的“最强限制”,或导致锂价高位运行时间超出预期。海外锂资源开发环境日趋复杂,项目争夺更加激烈,本土锂资源开发的重要性不断提升,拥有国内锂资源布局的企业将显著受益且有望获得估值溢价。今天带来云母提锂+不锈钢线材龙头,让我们来看看该公司的投资逻辑。

全球锂资源集中分布于南美、澳洲,中国占比不高

据美国地质调查局统计,2021年,全球锂资源量接近8000万吨金属量,全球已探明锂储量为2,200万吨金属锂当量,其中智利占比最大,占比达41%,其次为澳大利亚和阿根廷,占比为25%、10%。中国锂资源储量150万吨,兼有盐湖(青海、西藏)、锂辉石(四川)、锂云母(江西宜春),但是分布范围散,开发程度较低。

2021年中国锂原料对外依存度约为65%,且对外依存度不断提高

据中国有色金属工业协会锂业分会统计,2021年我国碳酸锂产量为29.82万吨(产能约为50万吨),增幅约为59.47%;氢氧化锂产量19.03万吨(产能约为26万吨),同比增幅约为105%,我国利用国内盐湖卤水(6万吨),锂云母精矿(6万吨)及锂辉石(1万吨),回收含锂废料(3万吨)生产的锂盐折合碳酸锂当量约16万吨,锂原料对外的依存度约为65%。据安泰科数据,2022年上半年,我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为16.8万吨、11万吨,同比增长42.4%、35%。同时根据海关总署统计,2022年上半年,锂精矿进口116.2万吨,同比增长13.5%;碳酸锂进口7.1万吨,同比增长66.5%,锂原料对外依存度不断提高。

部分海外新建项目延期,全球锂供给仍存不确定性

疫情持续造成全球供应链扰动,澳大利亚和加拿大面临劳动力短缺问题,尽管中国锂资源项目开采进展良好,但是海外部分锂资源开发项目有推迟现象。Savannah的MinadoBarroso项目由于疫情没有如期完成DFS,投产时间推迟至26年;AVZ的Manono项目由于未能如期拿到采矿证,且股东层面存在纠纷,预计投产时间将大幅延后;Allkem的Olaroz二期项目由于疫情推迟调试时间;西藏珠峰的安赫莱斯项目未能就融资方案达成确认意见,终止有关框架协议赣锋锂业/LAC的Cauchari-Olaroz项目由于疫情影响,投产时间推迟到2022年以后。

动力电池及储能电池拉动锂需求高成长

锂的终端应用包括车用动力电池、消费电子、储能、小动力电池以及其他传统应用领域如玻璃、陶瓷、润滑脂和冶金行业等,其中新能源车和储能已经成为锂最重要的下游领域,也支撑着未来锂需求高速增长。

渗透率不断提高,动力电池领域锂需求强劲。根据EVSales统计,2021年全球新能源汽车销量644万辆,同比增长107%。根据中国汽车工业协会,2021年中国新能源汽车销量351万辆,同比增长165%。新能源车替代燃油车趋势愈发明显,带动动力电池锂需求持续强劲。

未来10年储能电池复合增长率将高于动力电池,继续支撑锂需求

在碳达峰碳中和的大背景下,电力系统储能、基站储能和家庭储能等众多应用场景对储能电池的需求将逐步增加。根据EVTank数据,2021年,全球储能锂离子电池(ESLib)总体出货量为66.3GWh,同比增长132.4%。根据GGII数据,2021年中国储能锂电池出货量为48GWh,同比增长196%,2022年预计可达到130GWh,同比增长171%。EVTank还预测2030年全球储能领域对锂离子电池的需求量将接近1TWh,整个储能锂离子电池在未来十年的复合增长率将高于汽车动力电池及小电池等领域。

今天带来这么一只云母提锂+不锈钢线材龙头,让我们来看看该公司的投资逻辑:

1、全球锂资源集中分布于南美、澳洲,中国占比不高;2021年中国锂原料对外依存度约为65%,且对外依存度不断提高;

2、未来10年储能电池复合增长率将高于动力电池,继续支撑锂需求;

3、公司2021-2024年营收、归母净利润CAGR分别为35%和106%。机构看涨30%。

(来源:华福证券)

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