巨丰视角：全面注册制真的要来了散户要注意什么？

观点：全面注册制改革正式启动，标志着资本市场将迎来重大变革。这种变革对中国经济、资本市场带来新变化的同时，也将给广大散户投资者带来重要的影响。散户投资者只有认清市场的发展，并做出适当的调整和优化，才可能在重大的变革中继续在市场中博弈，否则就可能被市场和时代所淘汰。

周三（2月1日），证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这标志着经过4年的试点，全面实行股票发行注册制改革正式启动。从2018年宣布将设了科创板并试点注册制开始，到2019年科创板挂牌首批公司上市，再到2020年8月24日创业板改革并试点注册制首批企业上市，经历“双创”板注册制改革试点之后，全面注册制终于要来了。这将是中国资本市场上一次重大的制度变革。

重大制度的变革，会给多方带来重要的变化和深远的影响。我们仅从广大散户投资者角度，和大家交流一下全面注册制下，散户会有多大的影响？

首先，需要了解一下全面注册制对股市的影响。以往核准制度下，上市公司数量有限，市场资金也比较集中，同时大多数投资都是散户，其实指数很难上涨，而一些炒作行为屡见不鲜，市场相对不成熟而且牛短熊长。全面注册制下，这种局面或将大幅改善，散户投资者以投机行为在市场博弈的，可能会比较困难了；

其次，全面注册制下，市场估值重塑，洗牌或加速。比如，随着注册制改革的全面深化，上市公司不再稀缺，估值溢价优势降低，过高估值的品种或将回归，整体拉低A股估值水平。另外，优质龙头公司可能更加受到青睐。这点，比如美股以及港股市场，基本上都是优质龙头股贡献着绝大多数的成交额。而小市值的公司，成交相对低迷。

第三，全面注册制下，对于投资的专业性有了要求，散户投资者的理念或将逐步改变。注册制下，对于上市公司的研究需要加强，炒作行为要减少，否则散户容易被淘汰。而且，指数基金可能会大幅增加，急速发展，机构之间的竞争可能加强。除此，对于希望继续在市场博弈的散户投资者，从投资理念上也需要做一些改变。短期炒作效应逐步减弱下，中长期价值投资理念会逐步加强，逐步学会做时间的朋友。

当然，即便全面注册制实施，市场的深远变化也需要时间，而新的格局的形成，也需要长期的积累。在这个过程中，A股以往的“陋习”还会出现，但比重可能逐步降低。对于更多的散户投资者来说，既要看到全面注册制下的重大变革以及对市场带来的深远影响，也要从自身出发逐步调整和优化，以适应未来市场可能发生的新变化。

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