巨丰视角：美联储终于“靴子”落地！从全球角度看A股今年是否有大机会？

观点：美联储利率决议落地，加息25个基点的同时，也预示着加息基本接近尾声，未来全球资产定价逻辑仍会重新回归基本面。但与此同时，银行业危机或加速欧美经济衰退担忧。在美联储加息拐点以及全球经济回升之前，国内虽然政策积极整体复苏明显，但完全独立概率不大，A股更多的或等待全球向好共振下才可能会有更好的行情。

昨晚，号称美联储最难的利率决议终于“靴子”落地，本轮加息接近尾声。美国联邦储备委员会22日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%的水平。在连续第九次加息后，美联储当天暗示本轮加息接近尾声。

我们不去过多评价此次美联储的加息，仅从加息的本质上，大家比较清楚的是，美联储加息周期之下，多数新兴市场被“收割”，全球资本市场受阻，而国内A股市场也是一片狼藉。倘若美联储加息迎来拐点，未来进入降息周期，那么全球流动性迎来利好，对资本市场也是较大的提振。所以，理论上说，此次美联储加息之后，也意味着全年加息基本接近尾声，明年或将转向降息周期。当然，这个还需要根据美国通胀情况而定，但假如是这个节奏，那么今年剩下的时间当中，仍会有一定的不确定性，但明年美联储加息拐点甚至降息应该是大概率事件，对全球资本市场以及A股市场或才是真正的外部利好。

另外，今年要警惕的是欧美经济的衰退担忧后，尤其是银行业危机之下，这种担忧可能加剧。在能源危机、利率持续上行以及金融风险隐患之下，欧美持续承压，衰退的担忧持续。而去年年底以来，海内外多家机构预期今年欧美或陷入衰退。比如年初，渣打银行就提出2023欧美或将陷入衰退，亚洲开发银行行长浅川雅津在2月份也表示利率上升仍可能导致美国和欧洲出现衰退……

而各种危机以来，尤其是近期欧美银行业的危机，实际上让欧美衰退的担忧在加剧，一旦欧美陷入实质性的衰退，那么对亚洲的影响不言而喻，对中国以及国内资本市场也是不利的。

因此，尽管多机构也表明，中国经济回升强化全球复苏迹象，但在全球衰退的趋势下，国内复苏的带动作用或有限，而且国内的复苏也或受到全球衰退的影响和抑制。此外，美联储加息拐点之前，市场的抑制或仍在延续。所以，仅从全球经济和流动性的共振角度，或许还未达到向好的一致性。

当然，对于A股而言，国内经济复苏趋势良好，政策相对宽松下流动性也有一定的保障，对市场带来支撑和提振。但在全球向好共振未形成或者预期不强之前，或许也难有更强的表现。也就是说，内因主导下，A股今年向好的趋势依旧，但或以结构性行情为主，对于所谓的大行情可能要降低预期。更可能的是，如果明年全球经济和流动性趋于向好共振，或许行情会更乐观！

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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