巨丰微策略： 冲高回落！6月首日A股迎来重要变化！

观点：5月PMI继续回落至荣枯线下方，经济弱复苏得到夯实。不过，国内经济复苏能见度整体提升、全年经济目标完成也仍是大势所趋。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，指数年线附近上下震荡蓄势，在多方积极信号显现以及增量政策期待下，市场整体反弹空间值得期待。投资者波段低吸下，耐心等待市场新的变盘信号。

今日沪深两市依旧低开，开盘小幅整理或随即展开拉升，尤其是TMT板块以及中特估板块的带动下，指数快速翻红并继续走高，创业板盘中领涨。此后，多板块活跃下，市场创下日内新高，但午后冲高回落下还一度翻绿。尾盘，指数于昨日收盘附近震荡，全天冲高回落趋势。盘面上，传媒等TMT板块领涨，但小幅冲高。中特估板块迎来回升，短期持续性值得关注。而家用电器领跌，交通运输以及公共事业等走低。

当日是6月份第一个交易日，对全月的情绪还是有一定的影响。盘面上看，呈现出一些重要的变化：首先、市场弱预期在减缓。随着5月PMI的落地以及财新PMI 的出炉，弱势预期貌似在减缓，尤其是财新PMI回升至荣枯线上方之际，市场弱势预期在放缓；其次、热门板块整体回归。5月底以来TMT板块率先企稳回升，而今日中特估也迎来回升，这两大此前最热门方向的回归，对市场情绪也有一定的带动作用；第三、由此前的探底回升转为冲高回落，或有试探性上行迹象。前面5个交易日，指数多数表现为探底回升，只能说明市场有抵抗，但上行动力不足。而今日一度冲高，表明上行动力开始增强，但回落之下，也表明市场依然较弱，但冲高回落或体现为资金的试探性上行迹象。

市场弱势在放缓，主要是积极信号开始逐步显现。一方面，官方PMI让弱势预期延续，但财新PMI时隔两个月重回荣枯线，这使得市场对于弱复苏的预期稍有缓解，情绪上或有提振；另一方面，基金月度发行创8个月来的新低后，近期基金经理扎堆自购，“真金白银”之下也释放出积极信号，或预示市场下行空间有限。此外，最主要的是，近期多方洽谈中体现中美关系的缓和，对市场情绪也有提振。而多数板块调整相对显著下，指数下行空间或收窄。

当然，短期还有一个重要的看点，那就是汇率的波动。近期多重积极信号显现，但对市场影响的还有人民币汇率。持续贬值下，外资持续净流出，对市场信心影响较大。所以，关注市场的企稳，还需进一步跟踪人民币汇率的具体趋势。而从过去几年以来的趋势看，人民币大幅贬值的概率不大， 但短期美元强势下继续走弱的可能性依旧。所以，汇率的稳定，或是此次指数短期企稳的又一重要砝码，值得留意。

总结一下：随着5月以来影响市场因素的总体减弱，指数调整空间收窄。而经济弱势预期下，增量政策的期待加强，或对市场情绪有提振。此外，随着市场成交的逐步增加以及热门板块的企稳，市场交投热情也有望回升。而6月首日指数试探性的进场，或许也意味着整体性的反弹已经不远了。建议战略投资者继续逢低配置，而波段投资者前期观望的基础上可逐步进行低吸，博弈可能的回升行情。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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