巨丰投顾高级投资顾问李名金接受《证券日报》采访：A股生物医药板块中期业绩放榜：销售、研发成色如何？

截至8月31日，A股生物医药板块491家公司2023年半年度报告均已披露完毕。同花顺数据显示，今年上半年，共有325家公司实现营收同比增长，占比达66.19%；414家公司实现盈利，占比达84.31%。

研发能力和商业化能力是推动药企发展的两个重要驱动力，也是资本市场评估药企价值的核心考量因素。在财务报表中，则主要体现为销售费用、研发投入两项指标。

其中，销售费用是上市药企的一项重要费用支出，包括差旅费、会务费、广告费、学术基金、销售人员工资及福利等条目；而销售费用率（销售费用/营业收入）是评估一家药企为销售单位产品而付出的单位销售费用。“综合来看，销售费用率高是医药行业的共性特点。”巨丰投顾高级投资顾问赵喜龙对《证券日报》记者表示。

同花顺iFinD数据显示，今年上半年，上述491家公司实现总营收1.27万亿元，销售费用共计1732.81亿元，销售费用率超过50%的有33家。从细分领域来看，按申万二级行业划分，销售费用率超过50%的上市药企以化学制药企业、生物制品企业以及中药企业为主，数量分别为15家、9家和7家。

如一家于科创板上市、专注于抗体药物偶联物（ADC）等抗体药物领域的创新药企，2020年至2022年的销售费用率分别为794.26%、18.44%、57.08%。今年上半年，这一指标为82.89%。公司在财报中表示，主要是公司两款创新药产品进入商业化阶段后，商业化团队一线销售人员扩充以及商业化推广力度加大导致销售费用大幅增长。

不过，部分上市药企销售费用的增加，却并没有带来营收的同步增长。数据显示，今年上半年，上述491家公司中，有267家的营收增速不及销售费用增速，占比超过一半。

研发能力是推动药企持续发展的核心动力。同花顺iFinD数据显示，2023年上半年，上述491家公司中，共有328家的研发投入实现正增长。

按照申万行业分类来看，上述328家公司中，包括化学制药119家、医疗器械70家、中药41家、医疗服务领域36家、生物制品领域35家、医药商业领域27家。从增长幅度来看，共有28家公司研发支出翻倍增长、222家公司研发投入实现两位数增长。其中，百洋医药上半年研发投入同比增长1050.57%，增幅居首。

传播星球App联合创始人由曦向《证券日报》记者表示，这表明企业对研发的重视程度增加，愿意投入更多资源来推动创新和技术进步，研发投入的增加将会带来更多新药和新器械的研发成功，提高行业的创新能力和竞争力。

巨丰投顾高级投资顾问李名金向《证券日报》记者表示，医药研发投入增加的影响会扩展到方方面面。首先，医药研发投入的增加有利于医药企业的长期发展；其次，医药研发的大幅投入有利于招揽高端人才，提升技术储备，打破技术瓶颈；最后，医药研发的大幅投入和创新能力相辅相成，对行业发展有较大的促进作用。

（来源：证券日报）

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