汽车：细分赛道开启差异化竞争，智能化构筑核心壁垒

行业事件：

第二十一届广州国际汽车展览会于 2023 年 11 月 17 日正式开幕。 本次车展参展企业较多，众多新品纷纷亮相， 经我们分析，本次车展的新车呈现出以下车型及技术变化趋势：

车型趋势一： 轿跑车型满足个性化消费需求

本次车展有众多轿跑车型进行亮相， MG Cyberster 造型独特， 百公里加速3.2 秒，路特斯 EMEYA 拥有强劲动力，百公里加速 2.78 秒， 奔驰全新 CLE轿跑车搭载运动调校悬架系统，可提升行驶稳定性和操控性。轿跑车型通过优异的操控性能、动力性能以及时尚的外观满足消费者的个性化需求。

车型趋势二： 新能源 MPV 车型显著增加

新能源 MPV 供给逐渐丰富，理想 MEGA 造型独特，拥有 MPV 全球最低风阻系数 0.215，百公里能耗仅 15.9kWh，续航可达 700km；小鹏 X9 主打车内大空间， 同时搭载 XOS 和 XNGP，带来 MPV 智能驾乘体验；沃尔沃 EM90、传祺E8、极狐考拉等新能源 MPV 也于本次车展纷纷亮相。

车型趋势三： 多方角逐越野车型市场

全场景越野能力为越野车型的主要卖点， 方程豹豹 5 搭载 DMO 越野平台，拥有豹式掉头及多场景行驶模式；坦克 700Hi-4T 智能四驱+Mlock 机械锁止系统多面升级，可选择多档位底盘高度从而提升车辆通过性。 国内越野车型渗透率较低， BJ40 城市猎人版、一汽丰田普拉多、江铃福特 Bronco 等优质越野车型的推出有望推升越野市场空间。

技术趋势一： 800V 技术架构加速渗透

本次车展的主要新车动力类型仍为纯电与插混，阿维塔 12、星纪元 ES、极氪 007 等多款纯电车型均配备 800V 高压架构。 800V 架构可以实现车辆的快速补能， 有效解决消费者对于纯电车型的补能焦虑。

技术趋势二： 智能化构筑核心壁垒

奇瑞华为的合作车型智界 S7 以及赛力斯华为的合作车型问界 M9 均搭载华为鸿蒙 4.0 座舱， 为客户带来良好的智慧出行体验。 广汽埃安展示自动驾驶的多融合感知智驾系统，地平线展示算力高达 560TOPS 的 J6 芯片。

投资建议：

新产品周期已至，供给优化提升消费需求，纯电 800V 架构加速渗透，轿跑、新能源 MPV、越野车等细分赛道开启差异化竞争，智能化构筑核心竞争力，我们认为细分车型赛道以及智能化领域相关企业有望受益于车型趋势以及技术趋势的变化。

整车领域建议关注纯电、插混车型双线发力， 品牌矩阵丰富的比亚迪， 产品逐步扩容， 高阶智能驾驶功能领先的小鹏汽车， 交付量屡创新高， 增程+纯电双轮驱动的理想汽车， 深度绑定华为， 爆款车型订单超预期的赛力斯，自主品牌新能源产品加速发展的长安汽车， 坦克品牌引领越野细分赛道的长城汽车， 福特 Bronco 国产化有望带来业绩弹性的江铃汽车。

零部件领域建议关注域控制器产品丰富且客户覆盖领先的德赛西威，智能化零部件平台供应商， 高阶智驾解决方案快速推进的经纬恒润，与高通、地平线进展顺利，智能驾驶业务有望升级的均胜电子，摄像头、雷达及域控制器出货量有望快速提升的保隆科技。

风险提示： 下游消费需求不及预期，原材料价格上涨， 智能化功能推进进度不及预期

(来源：国联证券)

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