巨丰微策略： 利好之下 A股为啥没能一飞冲天？

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，人民币持续升值，房地产迎来大利好，指数反弹中再创近期新高。多方积极提振下，指数仍有上行的基础。不过，需要注意的是，目前人民币升值趋势仍有待观望，而房地产市场还没有明显的改善迹象，这些仍然会对市场带来干扰。所以，还是以反弹对待，耐心等待更多的市场企稳的信号。

跳空高开 A股再创反弹新高

短期利好刺激下，今日沪深两市双双高开，开盘后小幅上行，随后展开震荡。此后，指数于红盘上方小区间运行，一直延续到上午收盘。午后，指数一度上冲后回落，期间还迎来跳水，深成指率先翻绿。尾盘，指数快速跳水，三大指数盘中悉数翻绿。盘面上，房地产板块领涨，食品饮料、传媒以及建筑材料等涨幅居前，而计算机、国防军工领跌下，电子、机械设备以及通信等走低。

人民币持续走强叠加房地产利好共同提振市场

如果说昨日市场的上行更多的源于人民币的大涨，那么今日指数的上行，一大部分原因在于房地产的利好。

一方面，自从11月以来，人民币持续走强，而最近几个交易日，更是迎来加速升值。人民币的升值整体有利于外资的介入，给市场带来提振。而最近两日我们看到北向资金确实连续净流入，给市场也带来信心的提升；另一方面，根据财联社的报道，有消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。

这两件事，可以说都对资本市场带来较大刺激。毕竟人民币升值，有望吸引更多外资介入，而房地产市场如果好转，则有利于经济更好的复苏。

利好之下 A股为啥没能一飞冲天？

值得注意的是，虽然利好频频，但指数上涨并不顺利，昨日仅是小幅上涨，今日则是冲高回落，为何指数没能连续大涨呢？

首先，人民币短期狂飙是事件驱动，能否迎来升值趋势，还需进一步观望。正如前面提到的，人民币走强可能是消息面的刺激，但接下来能否持续，或者就此开启升值趋势，还不能确定。而虽然美元回落，美联储加息可能结束，但也仍有不确定。

其次，外资并没有买账。理论上，人民币大涨，会在一定程度吸引外资的流入，但此次人民币大涨，外资整体表现低迷，依然是流出状态。而昨日也仅仅净流入十多亿，并没有出现大幅的流入，说明外资仍在观望。

第三，国内经济仍有反复，增量资金仍在观望。房地产拖累下，今年经济整体复苏，但复苏较弱，经济恢复的基础仍需巩固。房地产市场虽迎利好，但数据并未好转下，目前还看不到明显的改善迹象。如此，增量资金不明显，市场整体观望情绪依旧，指数刺激作用有限。

总体上，10月底以来市场延续反弹趋势，但持续反弹之后面临多重利好的边际递减以及此前多项事件的靴子落地，目前没有看到更多利好提振之下，市场或难有更好的表现。尽管今日市场一度迎来反弹新高，但整体上攻乏力，应留意整体可能的冲高回落。当然，即便是回落，反而是下一个阶段行情低吸的好时机。对于战略投资者，逢低仍可继续配置，而波段投资者，待市场方向选择之后，再做具体的定夺。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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